我國風險投資問題與對策

1、我國風險投資問題與對策我國風險投資問題與對策風險資本投資是指投資人將風險資本投向剛剛成立或快速成長的未上市的高新技術企業(yè)，在承擔很大風險的基礎上，為融資人提供長期股權投資和增值服務，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后再通過上市、兼并或其他股權轉讓方式撤出投資，取得高額投資回報的一種投資方式。風險投資自1946年在美國誕生以來，由于對高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特殊意義，受到了各國的普遍關注，各國紛紛采取措施對其發(fā)展給予大力支持。而我國的風險投資起步比較晚，

2、相對于風險投資比較發(fā)達的西方國家來說還有很大差距，因此對目前風險投資存在的問題進行分析，并提出相應的對策，具有重要的現(xiàn)實意義。一、風險投資的作用風險投資在現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展中起著舉足輕重的作用。美國風險協(xié)會的一項調查表明，受風險資本支持的企業(yè)在創(chuàng)造就業(yè)機會、開發(fā)新產(chǎn)品和取得技術突破上明顯高于大公司，其重要作用體現(xiàn)在以下幾個方面：1、風險企業(yè)投資于R＆D，增強了美國的全球競爭力。美國的技術領先地位在一定程度上取決于美國公司創(chuàng)造突破性產(chǎn)品和服務并

3、供應市場的能力。致力于研究與開發(fā)，風險企業(yè)在穩(wěn)固美國在科學技術上的世界領先地位方面起了主要作用。據(jù)美國商業(yè)部統(tǒng)計，第二次世界大戰(zhàn)以來，95％的科技發(fā)明與創(chuàng)新都來自于小型新型企業(yè)，它們由潛在的生產(chǎn)力轉變?yōu)楝F(xiàn)實的生產(chǎn)力，基本上都要借助于風險投資。正如美國斯坦福國際研究所所長WF米勒所說，“由于在科學研究的早期有風險投資的參與，使科學研究成果轉化為商品的周期已由20年縮短為10年以下。”2、風險投資創(chuàng)造了大量的就業(yè)機會。一份對500家風險企業(yè)

4、的調查表明，1991～1998年間這些企業(yè)提供的就業(yè)機會以每年34％的速度增長。與此同時，美國《財富》500強企業(yè)每年以4％的速度在減少工作機會，二者形成了鮮明的對比。而且，風險企業(yè)創(chuàng)造工作機會的速度高于一般同類企業(yè)。3、風險企業(yè)為GDP的增長做出了貢獻，是經(jīng)濟增長的發(fā)動機。風險投資通過加速科技成果向生產(chǎn)力的轉化推動高科技企業(yè)的發(fā)展，從而帶動整個經(jīng)濟的發(fā)展。1991～1998年間，被調查的風險企業(yè)銷售年增長率為38％，同一時期《財富》5

5、00強企業(yè)銷售年增長率僅為3.5％。與同類非風險企業(yè)相比，風險企業(yè)銷售收入的年增長率也要高得多。4、風險投資推動高科技中小企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)規(guī)模小、資金少，風險資本的介入能將技術、管理與金融有效地連接起來，能提高企業(yè)的管理水平和抗風險能力，從而促進高科技中小企業(yè)的發(fā)展。二、我國風險投資現(xiàn)狀我國對風險投資的探索始于八十年代中期，國家的“星火計劃”及以后進行的“863計劃”就具備了風險投資的某些特征，但真正的萌芽標志是1985年中共中央“

6、關于科學技術體制改革的決定”中指出對于變化迅速、風險較大的高技術開發(fā)工作可以設立創(chuàng)業(yè)投資給予支持。九十年代以來，隨著我國對外開放的進一步擴大和高新技術產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，外國風險投資公司和風險投資基金開始進入我國市場。1992年美國太平洋技術風險投風險投資很難通過產(chǎn)權交易市場進行并購退出。4、法規(guī)不完善。健全的法律與政策環(huán)境是良好投資環(huán)境的重要組成部分。美國政府在1958年就通過了小企業(yè)投資法案，并在此基礎上由小企業(yè)管理局成立了小企業(yè)投資公

7、司（簡稱SBIC），政府對SBIC提供低息貸款，并給予稅收上的優(yōu)惠，一些保險公司和銀行開始加入風險投資行列，使美國的風險投資真正成為一個行業(yè)。1978～1981年4年間，美國國會又連續(xù)通過了5個有利于風險投資發(fā)展的法案，使美國的風險投資得到快速發(fā)展。而我國風險投資業(yè)缺乏明確的立法保護，大大影響了投資機構從事風險投資的積極性。5、缺乏一支專業(yè)風險投資家隊伍。進行風險投資，人才是關鍵。風險投資是一種風險極大的特殊的投資活動，如果沒有一批專業(yè)

8、知識雄厚、經(jīng)營能力較強的職業(yè)風險投資家，沒有能夠有效制約風險投資家的約束機制，風險投資活動是不可能成功的?？梢哉f，運用風險投資家的專業(yè)知識、實踐經(jīng)驗來籌集資金和投資，是風險投資成敗的關鍵。風險投資家應該是具備科研、金融、證券和市場等專業(yè)知識，并且具有風險投資意識、競爭意識和資本市場實踐經(jīng)驗的復合型人才群體。從我國目前風險投資人才資源現(xiàn)狀看，這方面的人才缺乏已是一個十分突出的現(xiàn)象。缺乏一支專業(yè)風險投資家隊伍，成了制約我國風險投資發(fā)展的瓶頸

9、。三、大力發(fā)展我國風險投資的對策（一）多渠道籌集風險資本，擴大風險資本規(guī)模。從目前情況看，風險投資的資金來源主要有兩類：一是機構投資者，主要有證券公司、保險公司、信托投資公司等。在機構投資者中最有實力的是保險公司，借鑒國外經(jīng)驗，適當放寬保險公司資金使用的限制，是開辟風險投資資金的重要渠道。我國應采取措施促進保險公司開展科技風險投資業(yè)務，一方面對風險投資進行擔保，一方面直接進行風險投資，兩者互相依存、相互支持、相互促進；二是個人投資者，目

10、前我國居民儲蓄存款余額為13.85萬億元，可以通過發(fā)行風險資本基金或股份的方式，將部分儲蓄存款轉化為風險投資資本。（二）發(fā)展多元化的風險投資主體。風險投資要真正成為科技成果轉化和高新技術產(chǎn)業(yè)化的資金支持體系，必須有雄厚的資本。因此，應該大力拓寬資金來源，實行投資主體多元化，努力使民有資本在風險投資中扮演重要角色。我國要解決風險資金短缺問題，必須多種渠道、多種方式進行融資，按照市場經(jīng)濟的運作方式，逐步形成以政府投入為引導、企業(yè)投入為主體、

11、廣泛吸引社會投資和境外投資的多元化風險投資機制。一是原有的政府科技風險投資仍需保持和增加，特別是發(fā)揮政府風險投資在主導產(chǎn)業(yè)的作用及對其他投資主體的市場導向作用；二是放寬銀行貸款，原有的銀行科技貸款仍要繼續(xù)向風險企業(yè)發(fā)放，使之成為風險資本的一個相對穩(wěn)定的來源；三是允許將少部分養(yǎng)老金、保險金及其他長期資金投入風險投資公司；四是允許風險投資公司發(fā)行債券；五是廣泛吸引外資。（三）建立完善風險投資退出機制。完善的退出機制是發(fā)展風險投資業(yè)的前提。風