腫瘤醫(yī)療行業(yè)深度報(bào)告

1、.cn證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)聲明行業(yè)研究報(bào)告行業(yè)研究報(bào)告●醫(yī)藥行業(yè)醫(yī)藥行業(yè)2018年5月18日行業(yè)深度報(bào)告模板醫(yī)療服務(wù)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的好賽道領(lǐng)域的好賽道————腫瘤醫(yī)療腫瘤醫(yī)療行業(yè)深度報(bào)告行業(yè)深度報(bào)告推薦推薦維持評(píng)級(jí)維持評(píng)級(jí)核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn):?本報(bào)告的特色、邏輯及主要結(jié)論本報(bào)告的特色、邏輯及主要結(jié)論本報(bào)告通過(guò)大量詳實(shí)的數(shù)據(jù)分析深入研究了我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)的供需現(xiàn)狀、未來(lái)發(fā)展方向及何種腫瘤醫(yī)療服務(wù)企業(yè)能在

2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出的關(guān)鍵要素。本報(bào)告值得大家重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容有：本文分析了腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)供給與需求兩方面現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，定量測(cè)算了腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)空間；本文分析了腫瘤醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的盈利能力及壁壘所在；分析了中美腫瘤五年生存率差異的主要因素，并借鑒國(guó)外先進(jìn)醫(yī)院發(fā)展史得出民營(yíng)高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)企業(yè)勝出的關(guān)鍵。我們的結(jié)論是：在所有醫(yī)療服務(wù)行在所有醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中，業(yè)中，腫瘤醫(yī)療服務(wù)是最具盈利性的領(lǐng)腫瘤醫(yī)療服務(wù)是最具盈利性的領(lǐng)域之一，同時(shí)也具有較高

3、的進(jìn)入域之一，同時(shí)也具有較高的進(jìn)入壁壘，是未來(lái)社會(huì)辦醫(yī)的一條高速賽道；壁壘，是未來(lái)社會(huì)辦醫(yī)的一條高速賽道；而在腫瘤醫(yī)療服務(wù)行業(yè)內(nèi)部，在腫瘤醫(yī)療服務(wù)行業(yè)內(nèi)部，能否采取能否采取MDT模式是企業(yè)能否在競(jìng)爭(zhēng)中勝出的關(guān)鍵。模式是企業(yè)能否在競(jìng)爭(zhēng)中勝出的關(guān)鍵。?我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)供需缺口突出我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)供需缺口突出需求方面，我國(guó)惡性腫瘤發(fā)病率基本穩(wěn)定，新發(fā)病例數(shù)隨人口增長(zhǎng)及老齡化不斷攀升，年新發(fā)病例已達(dá)到400萬(wàn)例以上。老齡化進(jìn)程加速疊加環(huán)

4、境污染因素，惡性腫瘤發(fā)病局勢(shì)未來(lái)恐更嚴(yán)峻。我們測(cè)算得我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域市場(chǎng)空間廣闊，年增量市場(chǎng)超1400億元，存量市場(chǎng)超2500億元。與需求相比，我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)供給存在較大缺口。對(duì)于社會(huì)辦醫(yī)而言，腫瘤醫(yī)療服務(wù)是最具盈利性的領(lǐng)域之一，然而也是進(jìn)入壁壘最高的領(lǐng)域之一，因此我們認(rèn)為，市場(chǎng)未來(lái)必定會(huì)見(jiàn)證腫瘤醫(yī)療服務(wù)成為社會(huì)辦醫(yī)新的高速賽道。?中美腫瘤五年生存率差距中美腫瘤五年生存率差距大，MDT模式是民營(yíng)高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)模式是民營(yíng)高端腫瘤醫(yī)

5、療服務(wù)勝出關(guān)鍵勝出關(guān)鍵中美腫瘤醫(yī)療服務(wù)水平差距較大，體現(xiàn)為中美腫瘤五年生存率差異大。影響中美五年生存率差異的因素有很多，我們認(rèn)為主要原因包括：1.我國(guó)癌癥篩查推廣不足；2.腫瘤患者收治無(wú)序，未應(yīng)用多學(xué)科協(xié)作診療模式（MDT）；3.我國(guó)腫瘤治療過(guò)程中放療率低下；4.新藥新療法引進(jìn)不足，納入醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)遲滯；5.同一癌種不同的分子組織病理分型等存在國(guó)家間差異。我們認(rèn)為，MDT模式可促進(jìn)醫(yī)院盈利良性提升，是民營(yíng)高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)能否勝出的關(guān)鍵。

6、參考MDerson的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，MDT模式從三個(gè)方面促進(jìn)腫瘤醫(yī)療機(jī)構(gòu)盈利能力提升：1.MDT模式促進(jìn)多種治療形態(tài)的應(yīng)用；2.MDT模式顯著提升生存率，帶來(lái)好口碑和患者數(shù)增加；3.MDT模式可通過(guò)減少等待與治療時(shí)間，提升醫(yī)院周轉(zhuǎn)效率。?投資策略及重點(diǎn)公司投資策略及重點(diǎn)公司當(dāng)前布局腫瘤醫(yī)療服務(wù)的公司包括益佰制藥、信邦制藥、星普醫(yī)科、中珠醫(yī)療、和佳股份、泰和誠(chéng)美中嘉和等。A股市場(chǎng)目前現(xiàn)存的腫瘤醫(yī)療服務(wù)相關(guān)上市公司業(yè)務(wù)可分為T(mén)o醫(yī)院模式與To患者

7、模式兩類(lèi)，我們相對(duì)更看好To患者模式的公司的發(fā)展，建議關(guān)注益佰制藥（600594.SH）、信邦制藥（002390.SZ）。分析師分析師李平祝?：（8610）83574546?：lipingzhu@.cn執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S0130515040001特此鳴謝佘宇?：（8610）83571335?：sheyu@.cn對(duì)本報(bào)告的編制提供信息相關(guān)研究相關(guān)研究政府工作報(bào)告跟蹤：推進(jìn)創(chuàng)新藥、社會(huì)辦醫(yī)、分級(jí)診療及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療20180306創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)深度報(bào)

8、告暨2018年投資策略：擁抱醫(yī)藥創(chuàng)新的新時(shí)代201801032017年下半年投資策略:強(qiáng)者恒強(qiáng)，首選龍頭20170712請(qǐng)務(wù)必閱讀正文最后的中國(guó)銀河證券股份公司免責(zé)聲明。2行業(yè)研究報(bào)告行業(yè)研究報(bào)告醫(yī)藥醫(yī)藥行業(yè)行業(yè)目錄一、我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)供需缺口突出一、我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)供需缺口突出3（一）需求不斷上升，市場(chǎng)空間廣闊...........................................................

9、.....................................................................31.我國(guó)腫瘤新發(fā)病例數(shù)不斷上升，趨勢(shì)隨老齡化進(jìn)程延續(xù).........................................................................................................32.腫瘤醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)空間廣闊，年存量

10、規(guī)模超2500億...............................................................................................................63.高端醫(yī)療服務(wù)需求不斷增長(zhǎng)......................................................................................

11、..................................................................7（二）我國(guó)腫瘤醫(yī)療服務(wù)供給缺口明顯............................................................................................................................8（三）針對(duì)社會(huì)辦醫(yī)：腫

12、瘤醫(yī)療服務(wù)高盈利性與高進(jìn)入壁壘并存..............................................................................12二、中美腫瘤五年生存率差異大，原因何在？二、中美腫瘤五年生存率差異大，原因何在？17（一）我國(guó)腫瘤篩查推廣不足....................................................................

13、......................................................................18（二）腫瘤診療模式差異，未能應(yīng)用多學(xué)科協(xié)作診療模式（MDT模式）................................................................20（三）我國(guó)腫瘤治療過(guò)程中放療率低下.................................

14、.........................................................................................22（四）新藥新療法引進(jìn)不足，納入醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)遲滯.........................................................................................................24（

15、五）不同國(guó)家間腫瘤存在病理分型區(qū)別......................................................................................................................27三、三、MDT模式是民營(yíng)高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)勝出關(guān)鍵模式是民營(yíng)高端腫瘤醫(yī)療服務(wù)勝出關(guān)鍵28（一）MDerson情況簡(jiǎn)介：蟬聯(lián)美國(guó)最佳腫瘤醫(yī)院，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健..........

16、................................................................28（二）從MDerson經(jīng)營(yíng)歷史看MDT模式如何助力腫瘤醫(yī)院成功.......................................................................311.MDT模式促進(jìn)多種治療形態(tài)的應(yīng)用................................

17、........................................................................................................312.MDT模式顯著提升生存率，帶來(lái)好口碑和患者數(shù)增加........................................................................................

18、.................333.MDT模式可通過(guò)減少等待與治療時(shí)間，提升醫(yī)院周轉(zhuǎn)效率.................................................................................................35四、相關(guān)上市公司四、相關(guān)上市公司371.益佰制藥（600594）：借助腫瘤藥品優(yōu)勢(shì)，全面布局腫瘤生態(tài)圈.......................

19、......................................................372.信邦制藥（002390）：貴州醫(yī)療服務(wù)龍頭，三大板塊協(xié)同發(fā)展.................................................................................393.星普醫(yī)科（300143）：高端放療設(shè)備龍頭，積極拓展服務(wù)業(yè)務(wù).................

20、................................................................434.中珠醫(yī)療（600568）：并購(gòu)一體醫(yī)療，建設(shè)腫瘤全產(chǎn)業(yè)鏈.........................................................................................465.和佳股份（300273）：以腫瘤微創(chuàng)治療為核心業(yè)務(wù)，發(fā)展醫(yī)療服

21、務(wù)新業(yè)態(tài).............................................................486.泰和誠(chéng)（CCM）美中嘉和（835660）：國(guó)際化的腫瘤診療中心及高端腫瘤醫(yī)院提供商.......................................507.相關(guān)公司總結(jié)：更看好To患者模式公司未來(lái)發(fā)展.............................................