人民幣匯率對價格的傳導機制及效應研究.pdf

1、匯率和物價是開放經濟中最為核心的經濟變量，同時二者之間又存在密切的聯(lián)系，在匯率理論不斷發(fā)展的歷史中，對物價和匯率兩者關系的討論也始終交織其中。研究者在檢驗購買力平價和一價定律成立與否的研究中發(fā)現(xiàn)匯率對物價傳導是不完全的，而后對匯率傳導機制的研究轉向產業(yè)組織和不同產品的市場分割以及價格差異。隨著上世紀90年代，眾多國家經歷了貨幣的大幅貶值后，匯率對價格的傳導效果呈現(xiàn)下降的趨勢，研究者開始關注匯率對物價傳導效果的穩(wěn)定性及其原因解釋的研究。自

2、2005年7月人民幣匯率形成機制改革三年多以來，匯率波動成為我國經濟生活中的重要組成部分，隨著匯率波動幅度的擴大，匯率變動是否會對國內物價水平的穩(wěn)定性造成重大影響成為國內研究界討論的焦點，中央銀行應如何實施貨幣政策來應對匯率波動以及國內物價的波動，成為貨幣政策目標制定及實施的重點。 本文采用2001年1月-2009年1月的相關數(shù)據(jù)，針對匯率波動對進口價格指數(shù)、工業(yè)品出廠價格指數(shù)及消費價格指數(shù)的傳導效應進行實證檢驗。采用Johan

3、sen協(xié)整檢驗估計匯率對價格的長期關系，通過誤差修正模型分析短期偏離對于長期均衡的調整效果；采用脈沖響應函數(shù)及方差分解方法分析匯率波動對價格的動態(tài)短期引致關系。研究結果表明：人民幣匯率波動對于價格的傳導是不完全，其中進口價格對于匯率的波動反應較為敏感，而工業(yè)品出廠價格與消費價格對于匯率的波動反應則相對緩慢，特別是無論從長短期的傳導效果來看，匯率波動對于消費價格的影響都較為微弱。此外，研究發(fā)現(xiàn)，貨幣供應量M1沖擊對于消費價格波動的貢獻要大