實物期權法在新長江集團并購案例中的應用.pdf

1、企業(yè)并購作為經(jīng)濟全球化發(fā)展的必然趨勢之一,其核心問題是目標企業(yè)的價值評估。它是并購交易程序中至關重要的一個環(huán)節(jié),同時也是并購活動中風險最為集中的領域之一。貼現(xiàn)現(xiàn)金流法是當前主流的企業(yè)價值評估方法,但其沒有考慮到并購過程中企業(yè)所擁有的管理靈活性,實物期權法是一種較新的方法,將各種投資機會與經(jīng)營柔性都視作期權,并對這種潛在的機會價值進行合理的估價,其應用越來越廣泛,因此,本文主要對這兩種方法加以運用并進行對比分析。
　　 本文詳細闡

2、述了實物期權法的相關理論,構造出基于實物期權法的新型估價模型,并將其結合新長江集團并購華聯(lián)商城收購案的案例進行分析,得出結論:實物期權定價方法是對傳統(tǒng)企業(yè)并購價值評估方法的完善,并不意味著對傳統(tǒng)企業(yè)并購價值估價方法的全盤否定,而是在保留傳統(tǒng)企業(yè)并購價值估價方法合理內涵的基礎上,針對傳統(tǒng)估價方法固有缺陷進行了改進和突破,增加了企業(yè)并購價值估價的合理性。在企業(yè)并購過程中若目標企業(yè)存在未來的不確定性,就不能單純的用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法對目標企業(yè)價值進