生命周期視角下房地產(chǎn)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、房地產(chǎn)是我國(guó)重要的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)之一，它已由高利潤(rùn)的黃金時(shí)代進(jìn)入白銀時(shí)代。目前經(jīng)濟(jì)下行壓力大，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的引導(dǎo)下，房地產(chǎn)業(yè)逐漸回暖。但由于長(zhǎng)期追逐短期利益、缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃，房地產(chǎn)業(yè)積累的庫(kù)存量仍很大，造成了成長(zhǎng)的壓力，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了較大的不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)；另外，房地產(chǎn)企業(yè)具有資金需求量大、周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)、融資渠道單一等特點(diǎn)，存在著很高的風(fēng)險(xiǎn)。所以房地產(chǎn)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題比較嚴(yán)峻。房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多，一旦爆發(fā)信用危機(jī)不僅會(huì)對(duì)債權(quán)人產(chǎn)生嚴(yán)重影響

2、，而且可能會(huì)危及整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。因此，防范和管理房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)意義重大。
　　鑒于企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)性對(duì)房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的重要影響，本文從生命周期的角度對(duì)房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究和分析。首先，基于企業(yè)生命周期理論，將房地產(chǎn)企業(yè)劃分為初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期，從定性的角度分析房地產(chǎn)企業(yè)各生命周期的信用風(fēng)險(xiǎn)特征。其次，選取了財(cái)務(wù)狀況、宏觀經(jīng)濟(jì)變量、企業(yè)基本情況等25個(gè)指標(biāo)，并利用相對(duì)成長(zhǎng)指數(shù)對(duì)房地產(chǎn)上市公司的生命周期進(jìn)行劃分。然后應(yīng)用sta

3、ta14.0中的Kruskal-Wallis檢驗(yàn)和因子分子法對(duì)指標(biāo)進(jìn)行篩選并提取主成分因子，最終確定了11個(gè)自變量。再次，利用logistic回歸分析法建立房地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)模型，對(duì)模型進(jìn)行擬合優(yōu)度檢驗(yàn)和正確性檢驗(yàn)，根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)果從總體和生命周期兩個(gè)層面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析。研究表明，房地產(chǎn)企業(yè)在各生命周期面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)不同，其信用風(fēng)險(xiǎn)的主要影響因素也不同，其中相對(duì)成長(zhǎng)指數(shù)、償債能力以及管理層變更等對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)存在正向影響。最后，