上市公司股票主動更名的市場效應研究——基于不同更名類型案例的分析.pdf

1、2015年中國證券市場上市公司股票更名事件頻繁出現(xiàn)，許多上市公司的股票在更名之后受到市場追捧，這一異象引起了市場各方的廣泛關注。上市公司股票更名的原因雖有不同，但股票更名之后的市場表現(xiàn)卻有諸多相似之處。因此，深入分析更名所引發(fā)的市場效應，有利于投資者做出科學的判斷、監(jiān)管部門制定相應制度，從而有助于證券市場獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展。
　　本文以2015年滬深A股市場中上市公司更名事件為樣本，對整體樣本及不同類型更名樣本的市場效應進行研究，

2、并選取具有可比性的案例進行比較分析，豐富大樣本研究所不具有的信息。本文共分為六個部分，第一部分對選題背景、意義以及研究框架進行概括。第二部分運用文獻研究法對已有研究進行梳理，并且結合相關理論進行分析。第三部分對股票更名的動因進行分析，并對這一現(xiàn)象近年的發(fā)展狀況和特征進行研究。第四部分采用事件研究法，對股票主動更名引發(fā)的市場效應進行統(tǒng)計分析。第五部分選取更名時點接近、證券交易所相同并且更名前后主營業(yè)務變化方向類似的“外部主導型”實質性主動

3、更名股票完美世界(002624)和“內部主導型”實質性主動更名股票三七互娛(002555)作為案例。分別從二者的短期、長期市場反應及財務狀況入手，分析股票更名對企業(yè)股票價格和經營狀況的影響，并且探究這兩種類型股票更名市場效應之間是否具有差異。第六部分總結不同類型的上市公司更名事件所引起的市場效應，對市場各方提出建議。
　　本文的主要創(chuàng)新之一是在對股票更名的市場效應分析中，按照不同更名原因進行分類，對不同類型股票更名事件的市場效應進

4、行研究。二是本文不僅對股票更名短期市場效應進行了分析，而且在文中加入了對長期市場效應及更名前后財務狀況的比較分析。三是本文在《上市公司變更證券簡稱業(yè)務指引》發(fā)布、非實質性主動更名受到限制的背景下，針對沒有受到限制、將在今后更名事件中占有巨大比例的實質性主動更名的市場效應進行分析并提出相關建議，在新的政策下更加具有實踐意義。
　　本文主要研究結論如下:第一，上市公司股票的實質性主動更名是企業(yè)產業(yè)轉型升級方向的體現(xiàn)，非實質性主動更名傾

5、向于與時下熱點行業(yè)、技術或政策導向相聯(lián)系。第二，進行實質性主動更名的上市公司傾向選擇在股價下跌時發(fā)布更名公告，以此提振投資者信心、穩(wěn)定公司股價。第三，股票更名的短期市場效應整體上具有提前反應、公告日超額收益顯著為正、過度反應的特點?！巴獠恐鲗汀睂嵸|性主動更名股票的股價波動較“內部主導型”實質性主動更名股票的股價波動更為劇烈，這是由于前者的企業(yè)管理層發(fā)生了巨大變化，使投資者對企業(yè)前景的預期產生較大分歧所導致。第四，上市公司股票更名事件本