論多次資產重組對ST公司經營績效的磨擦作用.pdf

1、資產重組是我國上市公司頻繁使用的危機化解工具。對于面臨極高退市風險的“特別處理”公司，通過資產重組解除摘牌警報，更是普遍采用的資本運營手段。本文考察了2005-2008年間，滬深兩市發(fā)生資產重組的225家ST公司，分別從資產重組的方式、頻率、規(guī)模等方面研究其對公司短期股價波動、長期經營的財務績效的影響。
　　 本文對樣本公司按照重組頻率高低進行分類，運用事件研究法和財務分析法，以ST公司重組的事件為總體，區(qū)分出高頻重組的企業(yè)子樣

2、本，同對照組的企業(yè)樣本進行累積超額收益率的對比研究，分別從短期和長期的角度，討論資產重組對于資本市場上處于財務困境的企業(yè)的作用。
　　 本文的實證研究表明，從總體上看，經過資產重組的樣本公司業(yè)績有所改善，資產重組的正效應在短期內得以體現。長期來看，資產重組仍未完全扭轉企業(yè)的困境。短期來看，對于同一公司，重組規(guī)模較大的公司有更高的超額收益率，國有股比例較高和轉變主營業(yè)務的企業(yè)則長期績效未能得到足夠的改善。
　　 資產重組對