并購能力和并購績效的關系研究.pdf

1、并購，是資本市場永恒的話題，很多企業(yè)通過并購做大做強。然而，活躍的并購行為背后也存在著并購失敗率較高的問題，國內外學者對收購方的并購績效以及影響并購績效的外部因素進行了長期且深入的探討，但是，忽略了收購方本身可能存在的并購能力缺失問題。并購能力是影響收購方并購績效的重要內部因素，而現有文獻對并購能力的研究還未深入展開，對并購能力的測度方法也沒有統(tǒng)一的定論。因此，提出本文的研究問題:并購能力的測度方法是什么？并購能力和并購績效有什么關系？

2、
　　本文以2006-2013年中國A股上市公司發(fā)生的連續(xù)并購案例中的收購方為研究對象，通過大樣本實證回歸，本文得出如下結論:(1)我國上市公司的并購能力越強，并購績效越好;(2)當企業(yè)并購能力較好時，并購能力越穩(wěn)定，并購績效越好;反之，當企業(yè)并購能力較差時，并購能力越穩(wěn)定，企業(yè)的并購績效越差。因此，企業(yè)在并購前，既要考慮企業(yè)性質、關聯交易、交易規(guī)模等外在影響因素，更要客觀評價自身的并購能力，切不可盲目進行并購活動。
　　本

3、文的貢獻主要有:(1)對并購能力的衡量指標進行擴展性研究，提出并購能力穩(wěn)定性。本文將并購能力量化為收購方最近一次并購以外的歷次并購的累計超額收益率的均值，同時，用收購方最近一次并購以外的歷次并購的累計超額收益率的方差作為并購能力的穩(wěn)定性的衡量指標，對并購能力進行擴展性研究，分組討論并購能力穩(wěn)定性與并購績效的關系;(2)選取更恰當的并購績效評價方法?，F有文獻更多采用事件研究法和會計研究法評價并購績效，本文采用EVA績效評價法作為并購績效衡