我國(guó)房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績(jī)效的實(shí)證研究.pdf

1、房地產(chǎn)市場(chǎng)是我國(guó)的支柱性產(chǎn)業(yè)，同時(shí)房地產(chǎn)也是關(guān)乎民生的大事，房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)GDP中占有很大比重，近幾年數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)行業(yè)在我國(guó)GDP中占19％左右，房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定與否關(guān)乎我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否平穩(wěn)有效的運(yùn)行。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所、清華大學(xué)房地產(chǎn)研究所和中國(guó)指數(shù)研究院三家研究機(jī)構(gòu)倡導(dǎo)發(fā)起的“中國(guó)房地產(chǎn)上市公司研究成果發(fā)布會(huì)”在2015年5月16日成功舉辦，會(huì)上論述了近些年我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)快速擴(kuò)張、高速發(fā)展的狀況，同時(shí)也指出我國(guó)房地

2、產(chǎn)市場(chǎng)仍然存在著企業(yè)融資的壓力上升、未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)投資收益下降、嚴(yán)重的內(nèi)部人控制、產(chǎn)權(quán)不清晰等問(wèn)題，如何有效的通過(guò)建立公司的內(nèi)部治理來(lái)解決嚴(yán)重的內(nèi)部人控制、產(chǎn)權(quán)不清晰等問(wèn)題一直是研究界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。2005年4月中國(guó)啟動(dòng)股權(quán)分置改革新制度出現(xiàn)之前，中國(guó)證券市場(chǎng)的上市公司中國(guó)有股的比重很高，在我國(guó)啟動(dòng)股權(quán)分置改革之后，隨著不可流通股比例即國(guó)有股和法人股的下降，中國(guó)證券市場(chǎng)中股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了翻天覆地的變化，這些變化所帶來(lái)的影響將會(huì)對(duì)公司績(jī)效

3、產(chǎn)生巨大沖擊，所以需要我們探究在新形勢(shì)和新挑戰(zhàn)下二者的關(guān)系究竟如何。
　　公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績(jī)效具有不可分割的聯(lián)系，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部治理的基礎(chǔ)，股東可以通過(guò)對(duì)董事會(huì)的投票從而對(duì)公司治理機(jī)制和治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，公司內(nèi)部治理又為公司良好的的經(jīng)營(yíng)狀況與盈利能力奠定了基礎(chǔ)，由此可見(jiàn)公司內(nèi)部治理的好與壞對(duì)公司的績(jī)效水平有著深遠(yuǎn)的影響。基于上述緣由，筆者開(kāi)始撰寫本文，研究公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系。
　　本文整個(gè)的邏輯思路是分別從股

4、權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度、股權(quán)制衡三個(gè)角度研究其對(duì)公司績(jī)效的作用。第一章論述了研究背景、研究目的和研究意義，羅列國(guó)內(nèi)外學(xué)者發(fā)表的關(guān)于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的研究文獻(xiàn)。第二章對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和績(jī)效做出規(guī)范性的定義和解釋，并總結(jié)概括主流的股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論。第三章用圖表和文字描述性論述我國(guó)房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司績(jī)效的現(xiàn)狀。第四章首先介紹相關(guān)數(shù)據(jù)的來(lái)源、變量指標(biāo)的定義和各變量與公司績(jī)效間的關(guān)系假設(shè)，之后進(jìn)行相關(guān)性分析和建立個(gè)體固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證