企業(yè)并購(gòu)整合問(wèn)題研究——基于A公司和C公司的并購(gòu)案例比較.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，政策、資源、資本等要素需要進(jìn)行重新分配，在此背景下，實(shí)施產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟(jì)、化解產(chǎn)能過(guò)剩將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心，而并購(gòu)重組是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的主要途徑。近年來(lái)，國(guó)家不斷深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)日趨活躍，大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)入上市公司，提升了上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展注入了活力。國(guó)內(nèi)滬、深上市公司2016年披露的公告中有580筆重大并購(gòu)重組，較2015的379筆大幅提高了53.03

2、％，交易金額合計(jì)20107億元，較2015的10579億元，大幅上升了90.34%。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)重組發(fā)揮并購(gòu)雙方資源的協(xié)同效應(yīng)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合或橫向并購(gòu)發(fā)揮規(guī)模效益、降低成本，通過(guò)并購(gòu)新企業(yè)獲得新技術(shù)占領(lǐng)新市場(chǎng)，而這些目標(biāo)往往很難通過(guò)企業(yè)自身的內(nèi)生性發(fā)展來(lái)獲得。因此，并購(gòu)重組確是促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展的高成效捷徑。外延式并購(gòu)發(fā)展已得到越來(lái)越多公司的重視，并作為企業(yè)的重要發(fā)展戰(zhàn)略，但現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中并購(gòu)案例的成功率并不高。完成并購(gòu)重組的過(guò)戶(hù)

3、手續(xù)并不意味著并購(gòu)的結(jié)束，而是并購(gòu)整合的開(kāi)啟。并購(gòu)后整合的成功與否對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)既定戰(zhàn)略目標(biāo)具有決定性的重大影響。
　　本文主要以企業(yè)并購(gòu)整合理論為基礎(chǔ)，對(duì)成功與失敗的兩個(gè)案例進(jìn)行比較研究。第一個(gè)案例，A公司（上市公司）并購(gòu)B公司的案例，屬于成功案例。本文將剖析該并購(gòu)案例從并購(gòu)標(biāo)的選擇衡量、盡職調(diào)查、到并購(gòu)后實(shí)現(xiàn)整合的內(nèi)部控制、激勵(lì)制度、人力資源、企業(yè)文化整合等全過(guò)程。第二個(gè)案例是與A公司同行業(yè)的C公司（上市公司）對(duì)D公司的并購(gòu)。由于

4、該并購(gòu)并未通過(guò)有效的整合實(shí)現(xiàn)其既定目標(biāo)，因此將其定義為失敗案例，并將集中分析其整合失效的過(guò)程。通過(guò)對(duì)上述案例進(jìn)行資料、數(shù)據(jù)采集、對(duì)比分析等基礎(chǔ)上，本文將概括性地總結(jié)出企業(yè)并購(gòu)整合應(yīng)注意的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　雖然國(guó)際戰(zhàn)略管理學(xué)界對(duì)企業(yè)并購(gòu)的研究十分充分，而且國(guó)內(nèi)學(xué)者也開(kāi)始關(guān)注這一領(lǐng)域，但目前對(duì)實(shí)際案例的深入分析仍然有待開(kāi)發(fā)。國(guó)內(nèi)多數(shù)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的案例研究也往往以公開(kāi)信息作為數(shù)據(jù)來(lái)源，而深入企業(yè)內(nèi)部獲得第一手資料的研究相對(duì)較少，而且特別需要比