財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究.pdf

1、作為企業(yè)重要的財(cái)務(wù)行為，投資在企業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，但伴隨其中的非效率投資行為頻發(fā)，亟需得到妥善解決。隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境愈加復(fù)雜多變，財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展意義愈發(fā)重大。由于市場(chǎng)的不完美、契約的不完備、委托代理沖突以及信息不對(duì)稱等因素，企業(yè)財(cái)務(wù)柔性的變化將會(huì)影響企業(yè)的投資行為。本文從投資行為影響因素出發(fā)，探討財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)投資行為的影響，對(duì)完善投資行為制約機(jī)制，提高企業(yè)投資效率具有實(shí)際意義。
　　本文首先概述了國(guó)內(nèi)外關(guān)

2、于財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投資行為的研究現(xiàn)狀，并界定了財(cái)務(wù)柔性和企業(yè)投資行為的內(nèi)涵，在信息不對(duì)稱理論、委托代理理論、融資約束假說(shuō)以及自由現(xiàn)金流假說(shuō)的基礎(chǔ)上分析了企業(yè)投資行為的動(dòng)因和財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)投資行為的影響。其次，根據(jù)理論分析提出研究假設(shè)，以財(cái)務(wù)柔性作為解釋變量，按照投資效率識(shí)別區(qū)分投資不足和過(guò)度投資這兩種企業(yè)投資行為，實(shí)證分析了財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)投資行為的影響。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn):中國(guó)制造業(yè)上市公司的投資行為中存在過(guò)度投資和投資不足兩種非效率投資行為，投

3、資不足情況較普遍。中國(guó)制造業(yè)上市公司大體上認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)柔性的重要性，并儲(chǔ)備了一定的財(cái)務(wù)柔性。研究得出財(cái)務(wù)柔性會(huì)緩解企業(yè)投資不足，即財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)投資不足顯著負(fù)相關(guān);財(cái)務(wù)柔性會(huì)加劇企業(yè)過(guò)度投資，即財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)過(guò)度投資顯著正相關(guān)。最后，根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果，基于財(cái)務(wù)柔性的視角，提出以下三點(diǎn)企業(yè)投資行為優(yōu)化措施:(1)樹(shù)立科學(xué)的財(cái)務(wù)柔性儲(chǔ)備理念;(2)多元化渠道儲(chǔ)備財(cái)務(wù)柔性;(3)構(gòu)建“財(cái)務(wù)柔性—資本投資”預(yù)警系統(tǒng)。本文研究分析了財(cái)務(wù)柔性對(duì)企業(yè)投