蘇寧云商集團股份有限公司估值研究.pdf

1、電子商務時代的快速發(fā)展，給了傳統(tǒng)百貨零售業(yè)沉重一擊，最近幾年，國內互聯網市場快速擴容，已穩(wěn)居全球首位。因此，“互聯網+”已成為推動企業(yè)開拓創(chuàng)新、提高企業(yè)運營效率的重要手段，傳統(tǒng)零售行業(yè)與互聯網的結合已成為必然趨勢?；ヂ摼W零售的飛速發(fā)展，對傳統(tǒng)的零售模式產生了影響和變化，技術的進步與模式的變革使得零售行業(yè)將來的發(fā)展態(tài)勢為全渠道模式。全渠道零售變革要求企業(yè)在網絡實體業(yè)務整合、客戶把控與供應量整合方面都有較強的能力。而蘇寧云商作為嘗試擁抱互聯

2、網的傳統(tǒng)零售商中的先驅和佼佼者，對其估值進行研究將對其他互聯網+的傳統(tǒng)零售企業(yè)的估值研究有一定參考意義。
　　本文在比較了絕對估值法—現金流折現模型和相對估值法—市盈率、市凈率、市銷率等估值理論后，針對蘇寧云商的特點和適用性，最終選擇自由現金流模型、市銷率法和市值/活躍用戶模型對蘇寧云商進行估值。
　　本文分析了蘇寧云商的業(yè)務發(fā)展、行業(yè)狀況、核心競爭力以及財務狀況，并以此為基礎對自由現金流所涉及的各項進行了預測。我們用自由現