美的集團(tuán)整體上市的財(cái)務(wù)績(jī)效研究.pdf

1、資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，國(guó)外資本市場(chǎng)起步較早，發(fā)展較為規(guī)范，企業(yè)可以通過(guò)上市來(lái)拓寬融資渠道。在我國(guó)，雖然資本市場(chǎng)起步較晚，但企業(yè)上市并不鮮見(jiàn)，我國(guó)上市的企業(yè)在1994年之前都是采取整體上市的形式，但由于我國(guó)當(dāng)時(shí)特殊的歷史背景，對(duì)公司上市設(shè)定了較高的條件和標(biāo)準(zhǔn)，一些整體資質(zhì)達(dá)不到上市要求的企業(yè)，便選擇優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市，由此產(chǎn)生了分拆上市與整體上市并存的局面。但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展完善以及資本市場(chǎng)的逐漸成熟，分拆上市的缺陷

2、越來(lái)越成為企業(yè)發(fā)展的桎梏，例如母公司與上市公司之間數(shù)額巨大的關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)占用上市公司資金等，這些問(wèn)題嚴(yán)重困擾了國(guó)家對(duì)上市公司的治理以市場(chǎng)對(duì)資源的配置。相較之下，整體上市則有效避免了分拆上市的弊端，不少專家學(xué)者也通過(guò)實(shí)證研究指出，整體上市不僅可以保證公司資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，也能改善公司的治理結(jié)構(gòu)，有效避免母子公司之間的關(guān)聯(lián)交易，維護(hù)資本市場(chǎng)的制度，促進(jìn)我國(guó)上市公司規(guī)?；?、規(guī)范化發(fā)展，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供不竭的動(dòng)力。
　　本文以前人

3、對(duì)整體上市的研究成果為基礎(chǔ)，從理論上分析了整體上市產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)、強(qiáng)化公司控制權(quán)以及擴(kuò)大企業(yè)邊界的效應(yīng)，而這些效應(yīng)又能反過(guò)來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。文中選取了美的集團(tuán)整體上市的案例，首先采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法，對(duì)美的集團(tuán)整體上市前后的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力進(jìn)行對(duì)比分析，并建立杜邦分析體系綜合分析了美的集團(tuán)整體上市前后財(cái)務(wù)績(jī)效的變化，發(fā)現(xiàn)美的集團(tuán)整體上市后三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)較其整體上市前三年有明顯的改善;其次