指數(shù)型分級(jí)基金的投資策略探討——以申萬(wàn)證券行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金為例.pdf

1、2014年下半年，中國(guó)股票市場(chǎng)開(kāi)啟一波牛市行情，其中內(nèi)含杠桿機(jī)制的指數(shù)型分級(jí)基金表現(xiàn)最為搶眼，成為資本市場(chǎng)上的一大熱點(diǎn)。指數(shù)型分級(jí)基金發(fā)展至今不足6年，國(guó)內(nèi)的研究相對(duì)較少。由于其獨(dú)特的杠桿機(jī)制和復(fù)雜多樣的設(shè)計(jì)條款區(qū)別于當(dāng)前國(guó)內(nèi)其他證券產(chǎn)品，投資者普遍對(duì)指數(shù)型分級(jí)基金缺乏足夠的認(rèn)識(shí)?；诖?，本文選取了市場(chǎng)規(guī)模最大的申萬(wàn)證券行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金作為研究案例，讓投資者對(duì)指數(shù)型分級(jí)基金有一個(gè)全面而深入的了解，并提供一些參考和建議。
　　首先，

2、本文系統(tǒng)地剖析案例的杠桿機(jī)制和折算機(jī)制。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)指數(shù)型分級(jí)基金的凈值杠桿與基礎(chǔ)份額單位凈值之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，投資者可以根據(jù)基礎(chǔ)份額單位凈值的變化，初步判斷杠桿風(fēng)險(xiǎn)的大小。而折算機(jī)制則為不同基金份額的持有者提供了有效的退出途徑。然后，本文分別從長(zhǎng)期和短期的角度，提出了不同的投資策略：第一，長(zhǎng)期投資策略，關(guān)鍵指標(biāo)是標(biāo)的指數(shù)的日收益率，本文采用移動(dòng)窗口Hurst指數(shù)的方法，成功捕捉此次牛市行情。指數(shù)型分級(jí)基金的三類(lèi)份額具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益