基于動態(tài)保證金比率的融資融券風險防范研究.pdf

1、融資融券交易又稱證券保證金交易，是西方發(fā)達國家證券市場中一種常規(guī)化的交易制度，然而在我國，諸如制度不完備，法制不健全，業(yè)務不規(guī)范等問題屢見不鮮，其中風險因素尤為關鍵。融資融券風險的種類有很多，對于風險的防范問題一直以來都是學者們研究融資融券交易的熱點話題。西方國家的學者們對此已有了較全面的認識，并且已經(jīng)成功的將理論與現(xiàn)實結(jié)合起來，使其對證券市場發(fā)揮了重大作用。但對于我國而言，融資融券業(yè)務算是一種新型的衍生交易工具，如何對其風險進行防范將

2、是本文研究的重點問題。
　　本文將從保證金比率入手來研究融資融券風險防范的問題，介紹了動態(tài)保證金制度對證券公司防范風險的重要性。在實證部分選取了兩只具有針對性的標的證券，從價格、波動率、初始負債三個方面予以考慮，推導出基于GARCH模型的VaR方法的實時動態(tài)保證金比率公式。通過本文研究發(fā)現(xiàn):動態(tài)保證金制度能夠?qū)θ谫Y融券風險起到一定的防范作用。在VaR方法計算出來的動態(tài)保證金比率的基礎上，建議實施逐日動態(tài)盯市制度并建立相關的動態(tài)風險