利率市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行資本充足率的影響研究.pdf

1、2013年7月20日，我國(guó)全面開(kāi)放金融機(jī)構(gòu)貸款管制利率，貸款利率管制的放開(kāi)是我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的重要一步，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革已邁入深水區(qū)。自上世紀(jì)90年代后期，我國(guó)便開(kāi)始著重強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)要素價(jià)格的合理化與市場(chǎng)化，利率作為資金的價(jià)格，是價(jià)格改革最重要的一方面。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革并沒(méi)有商品市場(chǎng)化改革那樣徹底與迅速，而是采用“逐漸放松利率管制幅度，同時(shí)發(fā)展建立市場(chǎng)化利率體系”的漸進(jìn)方式進(jìn)行。在此期間，我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模以幾何速度迅速膨脹，特別在

2、08年金融危機(jī)之后，其增長(zhǎng)速度不減返增，且在貸款快速膨脹的情況下依然保持較高的資本充足率水平。本文認(rèn)為，我國(guó)商業(yè)銀行在資產(chǎn)規(guī)模如此快速膨脹的情況下依然可以保持平穩(wěn)較高資本充足率的原因主要在于利率管制。從很多方面比較，我國(guó)近幾年的金融環(huán)境與上世紀(jì)六七十年代的美國(guó)類(lèi)似，均是“商業(yè)銀行在利率管制的保護(hù)下不斷發(fā)展的同時(shí)，其他金融行業(yè)通過(guò)金融創(chuàng)新逐漸打破原有銀行壟斷的格局，商業(yè)銀行由于隨之而來(lái)的金融脫媒陷入低迷，緊接著商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)展表外業(yè)務(wù)打破

3、局限。美國(guó)官方也看到利率管制對(duì)金融業(yè)發(fā)展的桎梏，最終放棄利率管制，行使金融自由化”。中國(guó)借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，于改革開(kāi)放年代便已將金融自由化提上日程，同時(shí)保持一貫謹(jǐn)慎的風(fēng)格，摸著石頭過(guò)河以緩慢進(jìn)行金融自由化改革的嘗試。在此期間，很多次金融危機(jī)都迫使我國(guó)收緊金融行業(yè)，采取明顯政策干預(yù)以維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，但同時(shí)拖延了我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。例如亞洲金融危機(jī)與美國(guó)次貸危機(jī)，其前者促使我國(guó)放棄已衰退的國(guó)有企業(yè)，利率優(yōu)惠政策由向國(guó)有企業(yè)傾斜改向?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行傾斜

4、。高存貸利差與低存款利率成本顯著增加了商業(yè)銀行收益并助以吸收大量沉積的呆壞賬，當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行資本充足率較低的問(wèn)題得到明顯改善。之后的十年里，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的預(yù)兆也伴隨出現(xiàn)，特別是基礎(chǔ)利率不斷增高，這是迫使利率市場(chǎng)化改革的重要因素，因?yàn)檫^(guò)高的利率將導(dǎo)致管制利率與市場(chǎng)利率雙軌下的商業(yè)銀行金融脫媒問(wèn)題更為嚴(yán)重。但2008年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)促使我國(guó)政府推出四萬(wàn)億人民幣的救市政策，這一劑經(jīng)濟(jì)強(qiáng)心劑正是由商業(yè)銀行這一針管注入的，某一方

5、面來(lái)講美國(guó)次貸危機(jī)的最大受益者便是中國(guó)銀行。其資產(chǎn)規(guī)模不斷膨脹的同時(shí)依然保持較高的資本充足率，這主要得力于利率管制。
　　然而，隨著我國(guó)商品市場(chǎng)化帶來(lái)的改革紅利的消耗殆盡，我國(guó)政府選擇從貨幣市場(chǎng)化之中找尋新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但貨幣市場(chǎng)化所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)較高，全球很多國(guó)家均曾希期通過(guò)貨幣市場(chǎng)化給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)力，然而僅有少數(shù)幾個(gè)國(guó)家達(dá)成了這個(gè)目標(biāo)。其中很多國(guó)家并沒(méi)有很好地控制經(jīng)濟(jì)膨脹，而經(jīng)濟(jì)泡沫的崩潰首先殃及商業(yè)銀行，其表現(xiàn)為壞賬率的顯著提

6、高、去杠桿化與資本充足率的大幅降低。從我國(guó)現(xiàn)有利率市場(chǎng)化改革來(lái)看，其主要內(nèi)容包括兩方面。一方面為存貸款利率市場(chǎng)化改革，即我國(guó)商業(yè)銀行存款利率管制逐漸放開(kāi)，其放開(kāi)的幅度與速度則主要取決于市場(chǎng)化基準(zhǔn)利率的形成狀況與金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)能力，不乏有利率市場(chǎng)化引起市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)于激烈而縮減存款利率浮動(dòng)區(qū)間的情況。其對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的直接影響為負(fù)向的，即利率市場(chǎng)化前期存在導(dǎo)致商業(yè)銀行存貸利差降低的市場(chǎng)力量，實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)存貸利差的降低將產(chǎn)生一個(gè)將商業(yè)銀行資

7、本充足率向下拉動(dòng)的力。當(dāng)然其資本充足率是否表現(xiàn)為下降則并不僅僅取決于存貸利差，還與實(shí)際利率有很大的關(guān)系。從國(guó)際利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，實(shí)際利率的變化在各個(gè)利率市場(chǎng)化改革的國(guó)家間有很大不同，美國(guó)的實(shí)際利率在利率市場(chǎng)化改革之后總體水平不斷下降，而日本的實(shí)際利率在初期下降后由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱表現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看實(shí)際利率對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率的影響為負(fù)。因此我國(guó)利率市場(chǎng)化過(guò)程中可以適當(dāng)避免實(shí)際利率過(guò)高的情況發(fā)生，以此減少資本充足率的下降

8、導(dǎo)致銀行危機(jī)的可能性。
　　另一方面為利率市場(chǎng)化體系的建立。具體包括三個(gè)方面的內(nèi)容，一是培育與完善市場(chǎng)化利率形成機(jī)制，具體來(lái)講便是建立以SHIBOR為代表的短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率與以國(guó)債收益率曲線(xiàn)為代表的中長(zhǎng)期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。二是在利率雙軌制背景下，通過(guò)創(chuàng)新存貸款替代產(chǎn)品，大力發(fā)展金融市場(chǎng)，逐步夯實(shí)市場(chǎng)化利率的形成基礎(chǔ)。三是完善中央銀行利率調(diào)控機(jī)制，推動(dòng)中央銀行逐步向利率間接調(diào)控方式轉(zhuǎn)變，同時(shí)提高其公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)利率的引導(dǎo)能力。利率市

9、場(chǎng)化體系的建立可以有效提高商業(yè)銀行評(píng)價(jià)議價(jià)能力，為形成理性市場(chǎng)化資金價(jià)格的根本，也是利率市場(chǎng)化改革最重要的一步。從全球各國(guó)利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，能否成功建立利率市場(chǎng)化體系是決定其利率市場(chǎng)化改革的首要條件。利率市場(chǎng)化改革的成功均成就于建立切實(shí)有效的市場(chǎng)化利率體系，這顯著緩解商業(yè)銀行間非理性的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與過(guò)熱的社會(huì)投資問(wèn)題。另一方面，國(guó)家利率市場(chǎng)化的失敗亦由于其所建立的市場(chǎng)化利率體系的不完善，無(wú)論是受熱錢(qián)沖擊或是本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等因素的

10、影響，均使利率偏離合理水平。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革采取穩(wěn)健的“先長(zhǎng)期后短期，先貸款后存款”的改革方針，逐漸建立以SHIBOR為代表的短期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率與以國(guó)債收益率曲線(xiàn)為代表的中長(zhǎng)期市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，為我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)合理價(jià)格、增強(qiáng)議價(jià)水平奠定了基礎(chǔ)，一定程度上保證了資本充足率的穩(wěn)定。
　　以上是我國(guó)利率管制、利率市場(chǎng)化改革與商業(yè)銀行資本充足率的總體情況，我國(guó)對(duì)利率市場(chǎng)改革對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響研究則并不多?，F(xiàn)存我國(guó)在利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀

11、行影響研究方面依然以定性研究為主，其矛頭均指向“競(jìng)爭(zhēng)加劇、利差降低、風(fēng)險(xiǎn)增大”幾點(diǎn)，依然缺乏對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中具體指標(biāo)的影響分析。另一方面，對(duì)資本充足率的研究則從主要集中于對(duì)巴塞爾協(xié)議對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的影響發(fā)展至影響商業(yè)銀行資本充足率的因素研究上來(lái)。很多學(xué)者也在文中指出在利率市場(chǎng)化過(guò)程中實(shí)際利率決定方式的改變與存貸利差的市場(chǎng)化將對(duì)商業(yè)銀行盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)管理能力造成沖擊，進(jìn)而對(duì)商業(yè)銀行資本充足率造成負(fù)向影響。雖然眾多學(xué)者均在

12、研究過(guò)程中闡述了利率市場(chǎng)化將是對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率管理的巨大挑戰(zhàn)的想法，但始終停留在定性闡述上?？梢?jiàn)現(xiàn)有的對(duì)利率市場(chǎng)化與對(duì)資本充足率的研究正處于結(jié)合點(diǎn)處，正如在建大橋?qū)訒r(shí)一樣，需要將兩個(gè)領(lǐng)域連接起來(lái)的理論分析與實(shí)證分析。為此，本文首先著手于理論分析，同時(shí)總結(jié)世界各國(guó)利率市場(chǎng)化改革對(duì)其本國(guó)商業(yè)銀行資本充足率影響的經(jīng)驗(yàn)，最終將研究鎖定在我國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率的影響分析上。
　　本文認(rèn)為利率市場(chǎng)化過(guò)程中存貸利差的改

13、變、存貸利差對(duì)商業(yè)銀行資本充足率影響程度與影響方向的改變、實(shí)際利率的影響、不良貸款的影響與表外業(yè)務(wù)相對(duì)表內(nèi)業(yè)務(wù)的替代性發(fā)展均將引起商業(yè)銀行資本充足率水平變化與資本充足率決定因素的結(jié)構(gòu)性變化。
　　利率管制條件下，特別在美國(guó)的次貸危機(jī)之后，由于低貸款利率所激發(fā)的貸款需求的影響，我國(guó)商業(yè)銀行不斷擴(kuò)大貸款規(guī)模，這將降低我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率，我國(guó)商業(yè)銀行則采取留存收益與增發(fā)股票以擴(kuò)增股本的方式來(lái)消除資本充足率降低所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)隱患。由此

14、，只要貸款利率一直管制在低位，在資本充足率管制與貸款規(guī)模不斷擴(kuò)張的前提下，這一效應(yīng)將使得我國(guó)銀行資產(chǎn)規(guī)模螺旋式上升。另外，存貸利差作為我國(guó)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源，利率管制基本鎖定了商業(yè)銀行存貸利差，保證了商業(yè)銀行的基本收益。由于上述兩方面的利益輸送，我國(guó)銀行擁有穩(wěn)定的收益以擴(kuò)充資本，進(jìn)而保證了銀行的資產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張與維穩(wěn)遞增的資本充足率水平。
　　在利率市場(chǎng)化改革的大方向下，存款利率管制的放開(kāi)將導(dǎo)致存款利率的上升，并極有可能導(dǎo)致貸

15、款利率的聯(lián)動(dòng)上升，進(jìn)而實(shí)際利率升高，導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的惡化，同時(shí)熱錢(qián)的涌入與實(shí)際投資的增加可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，社會(huì)對(duì)商業(yè)銀行貸款的需求將不斷增加。另一方面，利率市場(chǎng)化前期商業(yè)銀行間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)必然愈演愈烈，其壓縮的存貸利差直接導(dǎo)致商業(yè)銀行單位貸款的收益降低，進(jìn)而導(dǎo)致留存收益的降低。不僅其消化不良資產(chǎn)的能力受到影響，其資本的補(bǔ)充能力也受到直接影響。綜上所述，利率市場(chǎng)化前期對(duì)商業(yè)銀行的直接影響有負(fù)向傾向。
　　另外，本文發(fā)現(xiàn)存貸利差對(duì)商業(yè)銀

16、行資本充足率的雙向影響。一方面，存貸利差的增長(zhǎng)直接導(dǎo)致商業(yè)銀行留存收益的增長(zhǎng)，這將顯著增加其資本充足率。另一方面，存貨利差的增長(zhǎng)會(huì)間接導(dǎo)致商業(yè)銀行貸款規(guī)模的上升，這反而會(huì)降低資本充足率。在對(duì)美國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)證研究的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)隨著利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程的深入，存貸利差對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響有一個(gè)由正向負(fù)的轉(zhuǎn)變，這是由于利率市場(chǎng)化過(guò)程中商業(yè)銀行間競(jìng)爭(zhēng)的加劇導(dǎo)致貸款規(guī)模的上升對(duì)資本充足率的影響逐漸高于商業(yè)銀行留存收益的增長(zhǎng)。對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利率

17、市場(chǎng)化改革不同時(shí)期的實(shí)證分析也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)現(xiàn)象，即在利率市場(chǎng)化改革前期其存貸利差對(duì)資本充足率的正向影響偏高，在利率市場(chǎng)化改革的近期，這一正向影響系數(shù)逐漸降低。
　　對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響進(jìn)行分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)化的SHIBOR實(shí)際利率對(duì)資本充足率有顯著影響。這說(shuō)明SHIBOR作為基準(zhǔn)利率對(duì)商業(yè)銀行貸款的定價(jià)有越來(lái)越顯著的標(biāo)桿作用，這對(duì)于形成市場(chǎng)化的利率、穩(wěn)定商業(yè)銀行資本充足率有積極效用。
　　本文第一本分為導(dǎo)論，主

18、要介紹了本文研究問(wèn)題的意義、使用的研究方法與理論工具、基本結(jié)構(gòu)與邏輯思路。利率市場(chǎng)化代表著銀行盈利的外部政策環(huán)境，資本充足率又代表銀行安全性的核心指標(biāo)，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中盈利性與安全性之間的辯證關(guān)系一直被認(rèn)為是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的精華所在，如何權(quán)衡兩者關(guān)系也一直為學(xué)界所討論。文章采用的研究方法主要為結(jié)構(gòu)模型實(shí)證分析法，這一方法首先利用數(shù)據(jù)建立一個(gè)模型，這個(gè)模型可以解釋一個(gè)變量通過(guò)什么途徑影響另一個(gè)變量，從而揭示前者是否對(duì)后者有影響。本

19、文構(gòu)建在利率管制市場(chǎng)與利率市場(chǎng)化市場(chǎng)下商業(yè)銀行資本充足率最優(yōu)反應(yīng)函數(shù)，通過(guò)該理論模型的推導(dǎo)發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行資本充足率與存貸利差、實(shí)際利率與融資成本的關(guān)系。利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行資本充足率影響的邏輯可以概括為:通過(guò)改變名義利率、實(shí)際利率與存貸利差的決定機(jī)制來(lái)對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為、盈利能力與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)造成影響，進(jìn)而改變商業(yè)銀行整體的風(fēng)險(xiǎn)水平、融資方式與風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，而這些影響最終反映在資本充足率方面;
　　第二部分為文獻(xiàn)綜述，如今

20、在利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行影響研究方面依然以定性研究為主，其矛頭均指向“競(jìng)爭(zhēng)加劇、利差降低、風(fēng)險(xiǎn)加大”幾部分，依然缺乏對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中具體指標(biāo)的影響分析。另一方面，對(duì)資本充足率的研究則從主要集中于對(duì)巴塞爾協(xié)議對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面的影響發(fā)展至對(duì)影響商業(yè)銀行資本充足率的因素研究上來(lái)。很多學(xué)者也在文中指出在利率市場(chǎng)化過(guò)程中實(shí)際利率決定方式的改變與存貸利差的市場(chǎng)化將對(duì)商業(yè)銀行盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)管理能力造成沖擊，進(jìn)而對(duì)商業(yè)銀行資本充足率造成負(fù)

21、向的影響。然而，眾多學(xué)者雖然均在研究過(guò)程中闡述了利率市場(chǎng)化將是對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率管理的重大挑戰(zhàn)的想法，但始終停留在定性闡述上?，F(xiàn)有的對(duì)利率市場(chǎng)化與對(duì)資本充足率的研究正處于結(jié)合點(diǎn)處，正如在建大橋于河中央對(duì)接時(shí)一樣，需要將兩個(gè)領(lǐng)域連接起來(lái)的理論分析與實(shí)證分析;
　　第三部分介紹了巴塞爾協(xié)議與資本充足率，由于經(jīng)濟(jì)上行與利率市場(chǎng)化對(duì)存貸利差的影響，在缺乏逆周期緩沖資本監(jiān)管的我國(guó)資本充足率監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)核算體系下，我國(guó)商業(yè)銀行在利

22、率市場(chǎng)化期間表外業(yè)務(wù)發(fā)展速度過(guò)快。而在我國(guó)政府隱性擔(dān)保下，我國(guó)商業(yè)銀行較高的表外業(yè)務(wù)收益并沒(méi)有反映出較高的風(fēng)險(xiǎn)，這一影響在我國(guó)商業(yè)銀行維穩(wěn)的資本充足率上得到體現(xiàn);
　　第四部分從美國(guó)利率市場(chǎng)化的角度去觀(guān)察研究利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響。從世界各國(guó)利率市場(chǎng)化的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，利率市場(chǎng)化會(huì)加大改革國(guó)家經(jīng)濟(jì)的整體波動(dòng)性，加大商業(yè)銀行間與商業(yè)銀行與非商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)激烈度。短期內(nèi)往往會(huì)提高存款利率，對(duì)銀行傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)產(chǎn)生巨大沖

23、擊，也會(huì)相應(yīng)刺激金融機(jī)構(gòu)的貸款激情，其資本充足率有下降的趨勢(shì)。而中后期的效果則取決于利率市場(chǎng)化中金融市場(chǎng)的成熟度與金融機(jī)構(gòu)的適應(yīng)能力與理性程度。以美國(guó)這樣一個(gè)市場(chǎng)化較為成熟的利率改革國(guó)家為例。高企的利率所帶來(lái)的信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象并沒(méi)有十分嚴(yán)重，因此對(duì)商業(yè)投資與投資性消費(fèi)的影響較小，即投資變動(dòng)對(duì)上行的利率變動(dòng)的彈性偏小，利率市場(chǎng)化對(duì)市場(chǎng)整體波動(dòng)的影響偏小，給金融機(jī)構(gòu)的適應(yīng)提供外部條件。并且貸存比顯著增加，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)所受影響減少，商業(yè)銀行

24、盈利能力增強(qiáng)，資本充足率所受下行影響減少。
　　第五部分介紹利率管制對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行資本充足率的影響，在利率管制條件下，由于低貸款利率所激發(fā)的貸款需求的影響，我國(guó)商業(yè)銀行不斷擴(kuò)大貸款規(guī)模，這將降低我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率，我國(guó)商業(yè)銀行則采取留存收益與增發(fā)股票以擴(kuò)增股本的方式來(lái)消除資本充足率降低的壓力。由此，只要貸款利率一直管制在低位，在資本充足率管制與貸款規(guī)模不斷擴(kuò)張的前提下，這一效應(yīng)將使得我國(guó)銀行資產(chǎn)規(guī)模螺旋式上升。另外，存貸利差

25、作為我國(guó)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源，利率管制基本鎖定了商業(yè)銀行存貨利差，保證了商業(yè)銀行的基本收益。由于上述兩方面的利益輸送，我國(guó)銀行擁有穩(wěn)定的收益以擴(kuò)充資本，進(jìn)而保證了銀行的資產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張與遞增的資本充足率水平。實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)在利率管制的情況下，一年期存貸利差對(duì)于商業(yè)銀行資本充足率的正向影響顯著。在我國(guó)利率管制情況下所保證的存貸利差雖然一直有所下降，然而一直保持了較高的水平，進(jìn)而形成了我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率整體穩(wěn)定地高于法定資本充足率的現(xiàn)象

26、，這也為我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y本擴(kuò)張的來(lái)源，即留存收益的累積。
　　第六部分介紹利率市場(chǎng)化對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行資本充足率的影響，在利率市場(chǎng)化改革的大方向下，存款利率管制的放開(kāi)將導(dǎo)致存款利率的上升，并有導(dǎo)致貸款利率的聯(lián)動(dòng)上升的趨勢(shì)，進(jìn)而實(shí)際利率升高，道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的惡化。同時(shí)熱錢(qián)的涌入與實(shí)際投資的增加將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，社會(huì)對(duì)商業(yè)銀行貸款的需求將不斷增加。另一方面，利率市場(chǎng)化前期商業(yè)銀行間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)必然愈演愈烈，其壓縮的存貸利差直接導(dǎo)致商業(yè)銀

27、行單位貸款的收益降低，進(jìn)而導(dǎo)致留存收益的降低。不僅其消化不良資產(chǎn)的能力受到影響，其資本的補(bǔ)充能力也受到直接影響。綜上所述，利率市場(chǎng)化前期對(duì)商業(yè)銀行的直接影響有負(fù)向的趨勢(shì)。實(shí)證發(fā)現(xiàn)利率市場(chǎng)化對(duì)于商業(yè)銀行資本充足率的影響主要通過(guò)實(shí)際利率、名義利率與存貸利差這三個(gè)渠道生效。本文發(fā)現(xiàn)存貸利差對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的雙向影響。一方面，存貨利差的增長(zhǎng)直接導(dǎo)致商業(yè)銀行留存收益的增長(zhǎng)，這將顯著增加其資本充足率。另一方面，存貸利差的增長(zhǎng)會(huì)間接導(dǎo)致商業(yè)銀行貸

28、款規(guī)模的上升，這反而會(huì)降低資本充足率。在對(duì)美國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)證研究的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)隨著利率市場(chǎng)化改革的深入，存貸利差對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的影響有一個(gè)由正向負(fù)的轉(zhuǎn)變，這是由于利率市場(chǎng)化過(guò)程中商業(yè)銀行間競(jìng)爭(zhēng)的加劇導(dǎo)致貸款規(guī)模的上升對(duì)資本充足率的影響逐漸高于商業(yè)銀行留存收益的增長(zhǎng)。通過(guò)我國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化改革不同時(shí)期的實(shí)證分析也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)現(xiàn)象，即在利率市場(chǎng)化改革前期其存貸利差對(duì)資本充足率的正向影響偏高，在利率市場(chǎng)化改革的時(shí)間推移，這一正向影響系數(shù)