中美均衡匯率的影響因素研究——基于購買力平價的角度.pdf

1、自從中美貿(mào)易順差持續(xù)擴大后，人民幣均衡匯率問題一直是國內(nèi)外研究的熱點。與此同時，我國一直在推進匯率市場化的改革。如今，人民幣匯率繼連續(xù)單邊升值多年后，彈性逐步增強，并開始出現(xiàn)雙向浮動的新特征。對此，不少學(xué)者認為這是市場對匯率的反應(yīng)，并且隨著人民幣匯率逐漸接近均衡水平，雙向浮動的特征也將更加明顯。由于人民幣匯率雙向浮動的變化是多個因素相互作用的結(jié)果，因此通過研究影響人民幣匯率波動的因素，對進一步分析人民幣匯率的均衡問題具有重要的意義。

2、r>　　目前，關(guān)于均衡匯率的研究方法，國內(nèi)外仍然沒有達成統(tǒng)一意見。這些方法主要分為兩大類：第一類主要以購買力平價為基礎(chǔ)，僅考慮了物價因素對均衡匯率的決定作用；第二類則以宏觀經(jīng)濟均衡為約束條件，建立以經(jīng)濟基本面因素為基礎(chǔ)的結(jié)構(gòu)式計量經(jīng)濟模型來估算均衡匯率，但這種方法大都沒有考慮我國的國情。我國經(jīng)濟現(xiàn)在正處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段，由此所帶來的對經(jīng)濟水平的影響是否會傳遞到與之聯(lián)系緊密的匯率水平上，則是研究當(dāng)前人民幣均衡匯率問題時需要考慮的重要因素

3、。
　　本文認為由于購買力平價反映了貨幣價格與經(jīng)濟水平之間的穩(wěn)定規(guī)律，所以以其作為研究的切入點，不僅比其他研究方法更能體現(xiàn)匯率的本質(zhì)，而且還呼應(yīng)了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的經(jīng)濟背景。另外，因為宏觀經(jīng)濟均衡的分析框架能夠更全面的探討影響匯率變動的因素，所以將其作為研究均衡匯率的分析框架，則更有利于解釋匯率變動的復(fù)雜性。此外，考慮到中美匯率的典型性，本文將選擇中美匯率作為研究對象。結(jié)合以上幾個方面，本文的研究內(nèi)容主要包括以下幾個部分：

4、　　首先，第一部分介紹了本文研究的背景和意義，通過文獻綜述對核心概念進行界定，闡述研究思路、方法和主要創(chuàng)新之處。第二部分在對已有相關(guān)理論進行整理和歸納的基礎(chǔ)上，從匯率的內(nèi)在價值和供求角度，分析購買力平價與其它理論因素之間的聯(lián)系以及各自影響匯率變動的途徑，形成研究均衡匯率決定的理論基礎(chǔ)。第三部分根據(jù)中美匯率現(xiàn)狀，主要用描述性的統(tǒng)計方法探究現(xiàn)實情況中各個因素對匯率的影響，與理論因素互相補充。第四部分提出中美匯率的購買力平價假設(shè)，在內(nèi)外部均衡

5、的框架下分解購買力因素，探究影響均衡匯率水平的其它因素，設(shè)計中美均衡匯率的估算模型，并結(jié)合我國國情選取各個因素的替代變量以及合適的樣本區(qū)間。第五部分采用協(xié)整技術(shù)進行定量的實證檢驗，分析各個因素對匯率變動的影響程度，并用所得協(xié)整關(guān)系對均衡匯率水平進行估算，構(gòu)建均衡匯率區(qū)間進而判斷中美實際匯率水平的合理性。最后，通過對實證結(jié)果的分析，提出相關(guān)的政策建議。
　　本文的實證結(jié)果表明各因素與實際中美匯率之間存在均衡關(guān)系，其中非貿(mào)易品的相對價