基于購買力平價的人民幣均衡匯率實證分析.pdf

1、隨著人民幣匯率改革的不斷推進,人民幣匯率問題成為全球經(jīng)濟關注的焦點。截止2011年第一季度人民幣對美元升值達到25％,在此持續(xù)、快速的升值過程中,人民幣匯率水平的決定并非依賴于市場的供求,而更多是來自于外在壓力和預期,這并不利于人民幣匯率的均衡健康發(fā)展。購買力平價理論作為最重要的匯率決定理論之一,在匯率決定的理論和實踐中產生了深遠影響。因而本文試圖通過購買力平價理論研究2005年匯改以來人民幣的均衡匯率,為匯率改革提供理論支持和政策依據(jù)

2、。但基于購買力平價理論對匯率水平的現(xiàn)有研究存在較大分歧,對短期內購買力平價成立與否的爭論一直很激烈,并且有西方學者運用購買力平價理論指出人民幣被嚴重低估。現(xiàn)有大部分研究都以正常的經(jīng)濟運行為背景,而本文以2005年匯改以來經(jīng)濟復蘇緩慢、不確定性強的后危機時代為研究背景,在樣本區(qū)間選擇上不同于大部分現(xiàn)有實證研究。
　　 本文采用了定量與定性相結合的方法,在論述購買力平價理論基礎上,針對2005年匯改以來的人民幣匯率現(xiàn)狀,建立了購買力

3、平價的三變量模型,對人民幣名義匯率與中美消費物價指數(shù)進行了回歸分析、單位根檢驗和協(xié)整檢驗,得出結論:中美消費物價指數(shù)對人民幣名義匯率變動影響顯著,但購買力平價并不能解釋2005年匯改以來人民幣匯率的變動。因而購買力平價只能作為判斷名義匯率與物價水平變動關系的依據(jù),為政府制定長期匯率政策提供參考,但不能以購買力平價為基礎得出人民幣被嚴重低估的結論,因此要合理估算人民幣均衡匯率不能單純利用購買力平價而應綜合考慮影響人民幣匯率變動的多種因素,