我國可轉換債券的定價與風險管理.pdf

1、全球可轉債市場主要集中在美國、日本、歐洲和亞洲的一些國家，可轉債市場在美國、歐洲、日本和東南亞等國家和地區(qū)有的快速發(fā)展為這些國家和地區(qū)金融市場的繁榮和企業(yè)競爭力的提升起到了積極的推動作用。可轉換債券不再是一種邊緣或者奇異的金融產品，而是進入了資本市場的主流，發(fā)行可轉換債券已成為企業(yè)重要的籌資方式之一。
　　我國可轉債市場目前并不成熟，發(fā)行債券的公司和可轉債的投資者對可轉債的理論價格和風險度量缺乏清晰全面的了解，這種情況很有可能造成

2、金融風險，甚至對我國的可轉債市場造成重大損失。所以在關于可轉債的一系列金融活動中，非常有必要對可轉債的理論價值、風險來源以及風險的整體度量等有正確的認識。
　　首先，論文對可轉換債券的內涵和特性進行了全面分析，并對可轉換債券的合約條款進行了抽樣化處理，確定了對可轉換債券的定價思路。分析發(fā)現(xiàn)影響可轉債價格的因素主要在于合約條款中的轉股條款、轉股價格修正條款、贖回條款和回售條款，因此在定價過程中需要考慮這些主要因素。
　　對比三

3、叉樹模擬法本文發(fā)現(xiàn)蒙特卡羅模擬法在本文對可轉債債券定價中更符合實際。本文以以我國格力轉債為例，對可轉換債券的定價進行了實證分析，并對模型定價結果和格力轉債真實價格先后進行收益率雙樣本方差F?檢驗和收益率雙樣本等方差t檢驗，通過假設檢驗證明了本文模型定價結果與格力轉債真實價格不存在顯著異常。
　　在此基礎上，論文介紹了希臘值對于可轉換債券風險的度量，并進一步引入了風險價值量VaR來刻畫可轉換債券的整體風險。論文將可轉換債券的定價和風