具有違約風(fēng)險(xiǎn)的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)研究與風(fēng)險(xiǎn)管理.pdf

1、本文主要包括兩部分：第一部分，分析了可轉(zhuǎn)換債券常用的基本定價(jià)模型Tsiveriotis-Fernands(以下簡(jiǎn)稱(chēng)TF)模型，給如了TF模型的理論推導(dǎo)，并參照Ayache-Forsyth-Vetzal(以下簡(jiǎn)稱(chēng)AFV)模型對(duì)違約的處理方法，對(duì)TF模型進(jìn)行改進(jìn)，得到一個(gè)薪的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型，并給出相應(yīng)的數(shù)值分析，由數(shù)值分析可以看出新模型與AFV模型定價(jià)結(jié)果相近，從而從理論上說(shuō)明了TF模型對(duì)可轉(zhuǎn)換債券分解的合理性；第二部分，在TF模型的基

2、礎(chǔ)上，研究可轉(zhuǎn)換債券中的風(fēng)險(xiǎn)因子一希臘值（Delta，Gamma)的計(jì)算方法，從而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。
　　 在可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型中，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換債券涉及到提前行權(quán)的問(wèn)題，故可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)滿足變分不等式，求解希臘值也較復(fù)雜，我們引入懲罰函數(shù)，對(duì)變分不等問(wèn)題用偏微分方程問(wèn)題近似，從而得到希臘值滿足的定解問(wèn)題，得到一個(gè)較好的求解方法，計(jì)算結(jié)果表明，這一方法對(duì)Delta因子計(jì)算效果良好；對(duì)于Gamma因子，因?yàn)榉匠讨谐霈F(xiàn)δ函數(shù)，計(jì)算結(jié)果