公司管理層能力與債務融資效率研究.pdf

1、公司內(nèi)部管理層與外部債權(quán)人所形成的委托代理關(guān)系是現(xiàn)代公司治理研究中的重要內(nèi)容之一。管理層特征，特別是管理層能力能否提升公司債務融資的效率，從而有效緩解債務代理問題，不僅對于保障債權(quán)人的資金安全，還對于提升公司資金利用效率而實現(xiàn)公司價值具有重要現(xiàn)實意義和理論價值。
　　首先，文章以委托代理理論、不完全債務契約理論、組織動態(tài)能力理論和信息不對稱理論為指導，分別界定了公司管理層能力和債務融資效率的涵義，其中公司管理層能力是由各階管理層組

2、成的團隊有效利用公司既有資源創(chuàng)造價值的一種組織動態(tài)綜合能力，公司管理層能力可以分為感知能力、戰(zhàn)略能力、執(zhí)行能力和學習能力四個維度，公司債務融資效率是指公司為實現(xiàn)生產(chǎn)運營的目標以最低的債務融資成本和風險為公司融入資金，并對融入資金有效利用以實現(xiàn)公司價值最大化的能力，在涵義界定的基礎上分析了公司管理層能力對債務融資效率的作用機理并構(gòu)建了兩者影響的結(jié)構(gòu)模型;其次，對公司管理層能力和債務融資效率進行測度，在此基礎上實證探究公司管理層能力對債務融