政策因素對(duì)我國(guó)A股市場(chǎng)的影響研究.pdf

1、任何國(guó)家的政府都會(huì)出臺(tái)政策對(duì)本國(guó)股票市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管和調(diào)控，以保障股市健康平穩(wěn)運(yùn)行。然而，與西方成熟市場(chǎng)不同，我國(guó)股市自成立之初就被打上了“政策市”的烙印，政策因素在很大程度上左右了股市的運(yùn)行，也造成了股市波動(dòng)的頻繁性和劇烈性。
　　 本文首先詳細(xì)介紹了現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)“政策市”含義，我國(guó)是否屬于“政策市”，政府是否應(yīng)該對(duì)股市進(jìn)行干預(yù)及我國(guó)“政策市”現(xiàn)象弱化的原因等方面的研究成果；其次，從影響股市波動(dòng)的因素入手，界定了“政策”和“政策市”

2、的含義，描述了我國(guó)“政策市”的特征表現(xiàn)，并且將重大政策出臺(tái)時(shí)機(jī)和股市指數(shù)的走勢(shì)相結(jié)合直觀說(shuō)明了“政策市”造成的影響；再次，選取1993年1月1日至2010年12月31日期間上海證券交易所綜合指數(shù)日收盤(pán)數(shù)據(jù)作為樣本，利用ARCH簇模型進(jìn)行建模分析，通過(guò)比較所得GARCH、TGARCH、EGARCH和CGARCH四種模型，采用了擬合效果最好的CGARCH模型，在CGARCH模型所得的條件標(biāo)準(zhǔn)差基礎(chǔ)上進(jìn)一步分析了政策對(duì)股市波動(dòng)的影響，證明了我