兩類經理股票期權的定價問題研究.pdf

1、隨著委托代理理論的深入發(fā)展，公司對于如何控制經理的代理成本有了新的手段，即經理股票期權.它主要用于對經理人員進行長期激勵，實踐證明，股票期權對吸引、保留并激勵員工有非常顯著的效果，是提高企業(yè)生產率的一個行之有效的激勵工具.經理股票期權定價問題的研究，對我國經理股票期權制度的健康發(fā)展，具有重要現實指導意義.
　　本文主要研究了兩類經理股票期權的定價問題，一類是帶有障礙的經理股票期權的定價，并令股票及金融指數服從一般布朗運動;由于大量

2、研究表明證券市場的運行并不完全遵循布朗運動，而是服從更為一般的分數布朗運動，因此，在研究另一類具有重置條款的經理股票期權時，我們是在假設公司股票和市場指數服從分數布朗運動的情形下研究經理股票期權的無差別價格.另外，由于經理股票期權的不可交易性，經理人不能隨意買賣公司股票，因此我們采用了效用無差別定價原理，并令經理人投資與本公司股票相關的金融市場指數來對沖部分風險.在這兩類經理股票期權的定價中，首先分別以投資者實現期望效用最大化為優(yōu)化目標