基于訂單流不平衡的股票價格形成與價格發(fā)現(xiàn)研究.pdf

1、股票價格形成與價格發(fā)現(xiàn)一直是金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的研究重點。目前國內(nèi)關(guān)于股票價格運動的研究大多以交易量為交易行為的代理指標。訂單流不平衡指標相對交易量包含更多有關(guān)交易的信息。因此,本文將訂單流不平衡作為股票價格信息的傳導(dǎo)中介,對中國市場上單支股票價格形成和多支股票間的價格發(fā)現(xiàn)進行研究。作者希望通過本文的研究,豐富微觀市場結(jié)構(gòu)價格形成與價格發(fā)現(xiàn)理論,期望能夠為投資者的投資策略選擇做一點理論和應(yīng)用方面的支持。全文共分為三部分:
　　

2、 第一部分為理論部分,包括第1、2章。主要介紹了本課題的研究意義及研究現(xiàn)狀,對訂單流不平衡的定義作了界定,并回顧分析了股票市場價格發(fā)現(xiàn)的基礎(chǔ)理論,包括對經(jīng)典的存貨模型和信息模型的回顧,以及對價格信息揭示模型和多資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)研究體系的介紹。
　　 第二部分為實證部分,包括第3、4章。這一部分,我們首先研究了單個股票價格形成與交易行為的關(guān)系,通過實證證明訂單流不平衡與當(dāng)期的收益具有顯著的正相關(guān)性,并且對未來的收益具有預(yù)測作用,將訂單