中國股票價格波動與股市泡沫.pdf

1、股市泡沫是金融領域一個重要的研究課題。自中國建立上海、深圳股票交易所以來，隨著股指的幾次大漲大落，學者紛紛試圖通過定量分析對我國股市泡沫進行判斷，從而為政府決策提供理論依據。在國外，由于股市起步早，相關的研究成果層出不窮。但是在國內，由于股市還屬于新生事物，因而對股市泡沫的研究才剛剛起步，其主要原因是數據少，不能滿足大型計量分析的需要。因此，研究如何利用國外現有的研究成果，結合中國的實際對我國股市泡沫進行分析，是擺在我們面前迫切需要解決

2、的問題。 本文以中國股市整體作為研究對象，將股市指數作為依據，采用計量方法研究中國股市泡沫問題。研究發(fā)現，股市泡沫是一種正常的現象，對于一個有效的股市，泡沫現象依然存在，但危害不大，反而對過熱的宏觀經濟有適當的改善作用；對于較大且持續(xù)期較長的泡沫，則對股市乃至宏觀經濟都有相當大的危害。當前中國股市的現狀是，既存在著一定的泡沫，但股市泡沫又不斷減少，朝著積極的方向發(fā)展。 本節(jié)的目的在于簡單介紹中國股市的泡沫問題，接下來介紹

3、本文的框架，全文共分四個部分：第一部分是股市泡沫的理論基礎研究，通過對市場有效性假說、投機的雙重作用評價、股市泡沫的判斷標準的選取，奠定股市泡沫問題的理論基礎；第二部分通過對中國股市泡沫衡量三個指標——波動率、市盈率、換手率的分析，我們可以清晰地看到中國股市的股市泡沫問題非常嚴重；第三部分分析中國股市過度投機的負面效應，如資本市場優(yōu)化資源配置的功能喪失、經濟泡沫化、助長了上市公司的造假行為等；第四部分在深入剖析中國股市泡沫成因的基礎上，