貨幣內生性視角下的通貨膨脹與貨幣供應量關系分析.pdf

1、物價水平的穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟政策的核心目標之一，物價水平或多或少的與貨幣有著千絲萬縷的聯(lián)系。貨幣內生與外生的爭論是貨幣金融理論中的核心話題。內生論者認為貨幣供應量是由商品價格總額與貨幣金融體系的運行產(chǎn)生的，即主要由物價水平?jīng)Q定的。外生論者持相反的觀點，他們認為貨幣供應量是由貨幣當局決定的，物價水平隨著貨幣供應量而等比例變動。
　　 本文主要從后凱恩斯主義的貨幣內生性觀點出發(fā)，運用格蘭杰因果檢驗、協(xié)整分析和向量誤差修正模型分別探討后凱

2、恩斯主義貨幣內生理論中的適應主義、結構主義和流動性偏好主義的三種內生觀點在我國的適用性，同時考慮短期適用性和長期適用性，并依據(jù)貨幣內生論的“貸款創(chuàng)造存款”和“存款創(chuàng)造貨幣”的貨幣創(chuàng)造機制構建我國的貨幣供給函數(shù)。在此基礎上，構建聯(lián)立方程模型，運用三階段最小二乘法，考察廣義貨幣供應量與物價水平的關系、“貸款創(chuàng)造存款”以及“存款創(chuàng)造貨幣”的貨幣創(chuàng)造機制。最后，將物價水平、貨幣供應量、貸款和存款均視為內生變量，運用向量自回歸模型考察他們之間的相

3、互關系，并運用脈沖響應分析考察以上4個變量之間的兩兩沖擊與響應。
　　 結果顯示，我國的貨幣供應具有明顯的內生性，廣義貨幣供應具有明顯的不可控性，且結構主義和流動性偏好主義的貨幣內生機制較適合我國的實際情況，內生論的“貸款創(chuàng)造存款”和“存款創(chuàng)造貨幣”一致論點在我國是成立的;貨幣供應量與物價水平并不像外生論者闡述的具有等比例漲落的關系，貨幣供應量對通貨膨脹的解釋力度微弱，但存款和貸款卻與物價顯示出一定的正相關關系。