我國(guó)股票與可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的波動(dòng)關(guān)系研究.pdf

1、股票市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分,可轉(zhuǎn)換債券具有靈活的融資方式、較低的籌資成本、有效避稅等特點(diǎn),對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的繁榮和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升發(fā)揮著積極的推動(dòng)作用。研究股票與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的波動(dòng)關(guān)系,不但可以豐富波動(dòng)理論體系,對(duì)投資者的投資決策提供支持,而且對(duì)金融體系的進(jìn)一步改革和發(fā)展具有參考價(jià)值。
　　本文的研究是為了探求股票市場(chǎng)和可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)之間是否存在長(zhǎng)期的波動(dòng)關(guān)系,是什么形式的波動(dòng)關(guān)系,并在此研究基礎(chǔ)上,分析市場(chǎng)

2、沖擊對(duì)其另一個(gè)市場(chǎng)的影響。
　　本文首先對(duì)可轉(zhuǎn)換債券的基本概念及證券市場(chǎng)波動(dòng)理論做了介紹,闡述了國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)與可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀,從理論上分析了市場(chǎng)波動(dòng)的成因及波動(dòng)的機(jī)理,然后對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)之間的波動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了詳細(xì)界定,將其分為兩市場(chǎng)間價(jià)格、成交量、流動(dòng)性、收益率四方面的波動(dòng)。
　　其次闡述了股票與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)波動(dòng)的度量方法,并結(jié)合我國(guó)股票與可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的實(shí)際情況,選取出適合我國(guó)股票與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)波動(dòng)的度量

3、指標(biāo)。
　　再次對(duì)波動(dòng)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,分別對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格、成交量、流動(dòng)性、收益率之間的波動(dòng)進(jìn)行分析。第一,檢驗(yàn)長(zhǎng)期均衡關(guān)系的存在性,并建立兩市場(chǎng)變量間的向量自回歸模型。第二,驗(yàn)證因果關(guān)系,通過(guò)AIC信息準(zhǔn)則設(shè)定最佳滯后期,檢驗(yàn)兩市場(chǎng)變量問(wèn)的因果關(guān)系。第三,通過(guò)脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解,考察兩市場(chǎng)變量問(wèn)沖擊的相互影響程度。
　　通過(guò)實(shí)證分析,本文認(rèn)為我國(guó)股票市場(chǎng)與可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系,各個(gè)因素對(duì)兩市場(chǎng)間波動(dòng)關(guān)系的影