股票公開發(fā)行事后監(jiān)管研究：中美比較研究.pdf

1、中共十八屆三中全會決議確定中國股票發(fā)行注冊制改革目標后,毫無疑問中國的證券法律制度及監(jiān)管體系將迎來一場大規(guī)模的變革。這場變革怎么進行是擺在所有人面前的重大問題。證監(jiān)會描繪出的路徑是以信息披露為中心,加強事中、事后監(jiān)管。本文試圖從證券公開發(fā)行后的監(jiān)管角度對中、美兩國的證券發(fā)行監(jiān)管制度、體系、實效進行對比分析,在此基礎上揭示中國現(xiàn)行證券市場監(jiān)管方面存在的問題,從而對中國股票發(fā)行注冊制改革中的監(jiān)管制度設計提出一些建議。
　　本文主要采用

2、全面的、分類、對比的分析方法。在信息收集方面,主要通過查閱文獻、網(wǎng)站等公開的二手資料。在制度實效研究方面,主要選用了案例研究法和數(shù)據(jù)分析法,通過案例描述和數(shù)據(jù)對比直觀展現(xiàn)制度執(zhí)行的效果、強度。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)與美國相比,中國目前的證券發(fā)行事后監(jiān)管制度、體系和實效方面都存在問題。制度方面的問題主要是對于違法者的行政處罰、刑事處罰標準均過輕,缺乏適用于證券類侵權民事糾紛的民事訴訟制度設計。體系方面的問題與制度方面的問題密切相關,因為

3、缺乏相應的制度安排,證監(jiān)會的機構和職能設計不太適應監(jiān)管職能的發(fā)揮,投資者缺乏發(fā)揮監(jiān)管作用的渠道。實效方面的問題除了因制度和體系方面的問題而影響監(jiān)管執(zhí)法力度外,證監(jiān)會自身也存在著輕監(jiān)管的傾向。
　　基于上述對比分析,本文提出利用本次注冊制改革的機會,對證券法律和監(jiān)管體制進行徹底重構,并提出了一些制度設計的具體建議。比如,統(tǒng)一證券發(fā)行制度,非法集資行為納入證券法律管轄范圍;加重證券欺詐違法行為的刑事責任,擴大刑事責任主體范圍;建立中國