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文檔簡介
1、資本市場微觀結(jié)構(gòu)的信息模型集中探討的是不對稱信息對市場風(fēng)險資產(chǎn)市場價格的影響。信息是影響市場上投資者交易行為重要的因素之一，投資者可以根據(jù)自己的信息，判斷市場走勢從而進(jìn)行交易獲利。然而，金融市場上的信息不可能完全均衡的，因此，本文以信息不對稱為基礎(chǔ)，對我國股指期貨市場的信息交易進(jìn)行動態(tài)刻畫，并在此基礎(chǔ)上研究了信息交易概率對市場的影響。本文主體研究內(nèi)容分為三個部分：第一部分為我國股指期貨市場的信息交易的實(shí)證研究；第二部分揭示了特別情景下的
2、信息交易概率特征；第三部分，研究了信息交易者占比對市場的影響。具體內(nèi)容及結(jié)論概括如下：
第一部分，參考Easley、Lopez和O’Hara（2011）構(gòu)建的模型，對我國滬深300股指期貨市場主力合約、下月合約、下季合約和隔季合約的信息交易概率進(jìn)行估計及其對市場流動性的影響，發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期合約一般具有較大的信息交易，并且信息交易概率越大，市場的流動性越差。
第二部分，研究了股指期貨交割日的信息交易概率的變化，結(jié)果發(fā)現(xiàn)信息交
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