中小企業(yè)資本結構與經營績效的關系研究.pdf

1、資本結構與經營績效的關系的研究是現(xiàn)代財務理論中非常重要的內容?，F(xiàn)代西方資本結構理論顯示，當公司資產收益率高于債務資本成本時適當增加負債可以提高其經營業(yè)績；而當資產收益率低于債務資本成本時則應該減少負債以降低損失。所以，如果公司在有意識的進行負債經營的話，負債比率與經營業(yè)績應該呈正相關關系。在較有效的資本市場背景下，發(fā)達國家上市公司的資本結構也證實了該理論。而國內的很多這方面的研究確顯示，由于我國國情的不同，我國資本市場顯示與國外不一樣的

2、結論，有的研究得出的結論是恰恰相反，負債比率與經營業(yè)績應該呈負相關關系，而有些則顯示兩者無顯著相關性。
　　 本文在回顧了國內外相關研究文獻以后，以在我國深圳證券交易所中小企業(yè)板上市的中小企業(yè)上市公司為研究對象，通過規(guī)范和實證相結合的研究方法，得出我國中小企業(yè)資本結構與經營績效的關系，致力于豐富我國對資本結構理論的研究，并針對我國資本市場的特色，為改善我國中小企業(yè)治理效率促進中小企業(yè)發(fā)展提供建議。
　　 本文在實證分析中

3、采用資產負債率和短期負債率以及股權集中率作為資本結構的研究指標，采用凈資產收益率和總資產周轉率作為企業(yè)經營績效的研究指標，對研究對象2005年至2007的年報披露的數據進行回歸分析，研究結果顯示，我國深圳證券交易所中小企業(yè)板中小企業(yè)在2005年至2007的數據顯示其資本結構與經營績效沒有顯著的相關性。本文繼而針對這一實證結果推測這種與西方傳統(tǒng)資本結構理論不一致的現(xiàn)象在我國產生的原因，并提出相對應的改進我國中小企業(yè)融資環(huán)境，提高中小企業(yè)治