我國(guó)資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制研究.pdf

1、從世界范圍來(lái)看，資本市場(chǎng)的發(fā)展使得貨幣政策操作的微觀基礎(chǔ)發(fā)生了深刻的變化，資本市場(chǎng)成為貨幣政策傳導(dǎo)的重要一環(huán)，成為與傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)渠道并行的重要貨幣政策傳導(dǎo)渠道之一，從而使貨幣政策資本市場(chǎng)機(jī)制引起理論界和各國(guó)貨幣當(dāng)局的高度關(guān)注。我國(guó)資本市場(chǎng)雖然起步較晚，但近幾年已經(jīng)得到高速發(fā)展在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用日益重要，資本市場(chǎng)的發(fā)展引致中國(guó)金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻變革，相應(yīng)地，貨幣政策實(shí)施的金融環(huán)境也有了很大改變；更重要的是，資本市場(chǎng)在所帶來(lái)的這種結(jié)構(gòu)

2、性變化對(duì)貨幣的供給與需求、貨幣政策工具以及貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等產(chǎn)生了重大影響，因而對(duì)現(xiàn)行的貨幣政策框架提出了巨大挑戰(zhàn)，成為中央銀行在制訂和執(zhí)行貨幣政策時(shí)不得不加以考慮的一個(gè)重要因素。 這樣就引出，我國(guó)資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)作用發(fā)揮如何，資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受哪些因素影響，應(yīng)該如何疏通貨幣政策的資本市場(chǎng)機(jī)制等問(wèn)題探討這些問(wèn)題，期望能在理論與實(shí)證方面做出有益的探索與前進(jìn)，是本論文寫作的初衷。解決這個(gè)問(wèn)題的一個(gè)合理思路應(yīng)該是：為什

3、么貨幣政策應(yīng)該關(guān)注資本市場(chǎng)變化情況，資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制產(chǎn)生了怎樣影響，成為本論文的基本研究思路。 要解決貨幣政策為什么關(guān)注資本市場(chǎng)變化，首先需要探討資本市場(chǎng)的發(fā)展到底對(duì)整體經(jīng)濟(jì)和貨幣政策產(chǎn)生了怎樣影響，以及這種影響隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展又發(fā)生了怎樣的變化。在這一分析基礎(chǔ)上，就可以清晰地看出目前資本市場(chǎng)的發(fā)展在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策中的重要作用。其次再討論由資本市場(chǎng)變化引起的新環(huán)境中，貨幣政策與資本市場(chǎng)間的關(guān)系問(wèn)題，包括是

4、否應(yīng)該關(guān)注以及應(yīng)該關(guān)注什么的問(wèn)題。這就是本論文的邏輯分析主線。 沿著這一邏輯分析主線，本論文分析框架及主要研究?jī)?nèi)容如下：本文共分6章，從資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論、資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響分析、資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)證分析，資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制障礙深層次原因分析、疏通資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)策建議等方面進(jìn)行全面分析，并試圖建立起一個(gè)完整的分析框架，在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制問(wèn)題的研

5、究建立起完整的理論體系。 第一部分：引言，簡(jiǎn)要介紹了本文的立體依據(jù)及文章的框架 第二部分：資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論包括以下內(nèi)容：貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制概述，資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。 第三部分：資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r及對(duì)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的影響包括：我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，資本市場(chǎng)發(fā)展對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響。 第四部分：資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制市政分析包括國(guó)外資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)證分析，我國(guó)資本市場(chǎng)的貨幣

6、政策傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)證分析。 第五部分：資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制障礙深層次原因分析包括：資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模偏小，約束了資本市場(chǎng)傳導(dǎo)貨幣政策的影響力，資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率低，阻礙資本市場(chǎng)傳導(dǎo)渠道作用的發(fā)揮，資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)一體化程度低，抑制了資本市場(chǎng)傳導(dǎo)渠道的作用，資本市場(chǎng)缺乏理性、穩(wěn)定性差、波動(dòng)頻繁影響傳導(dǎo)渠道作用的發(fā)揮，資本市場(chǎng)的開(kāi)放程度不高，制約了貨幣政策傳導(dǎo)渠道作用 第六部分：疏通資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的對(duì)策建議包括

7、：擴(kuò)大資本市場(chǎng)總規(guī)模，完善貨幣政策運(yùn)作體系，提高資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率，提高資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)一體化程度。 在研究過(guò)程中，本文嘗試采取多種研究手段相結(jié)合的研究方法，如理論與實(shí)踐相結(jié)合、實(shí)證分析與規(guī)范分析相結(jié)合、數(shù)理分析與計(jì)量分析相結(jié)合等；而且，行文中注意緊扣我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展這一宏觀經(jīng)濟(jì)背景，同時(shí)注重從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)改革特征出發(fā)對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行具體分析，以求對(duì)滲透其中的資本市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行準(zhǔn)確把握。