股權分置改革對上市公司盈利能力影響研究【開題報告】

1、0開題報告開題報告股權分置改革對上市公司盈利能力影響研究股權分置改革對上市公司盈利能力影響研究一、立論依據1.研究意義、預期目標研究意義：近幾年來，隨著市場的發(fā)展，我國資本市場規(guī)范化建設越來越熱，股權分置改革作為資本市場真正進入規(guī)范發(fā)展的一個制度基礎，已成為資本市場研究的一大熱點。2005年4月29日中國證監(jiān)會發(fā)出《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，揭開了我國股權分置改革的序幕，而這表明此次股權分置改革勢在必行、勢在必得，也

2、必將極大穩(wěn)定市場信心為股市穩(wěn)定、健康發(fā)展奠定強大的政策基礎和制度保證。但股權分置改革對上市公司盈利能力產生何種影響，目前學者們對此并沒有達成共識。為了找出適合我國上市公司發(fā)展的最優(yōu)的股權結構，力求發(fā)現股權結構與上市公司盈利能力之間的關系，以其對于公司融資行為，優(yōu)化公司治理模式，改進公司經營管理，提高公司盈利能力，實現企業(yè)價值目標，提供有價值的參考。因此研究我國股權分置改革，股權結構和公司盈利能力之間的關系及其影響，具有重要的理論和現實意

3、義。預期目標：本文在參照國內外已有研究結論的基礎上，從股權分置產生的由來入手，結合上市公司股權分置改革的現狀，了解股權分置改革對股權結構的影響以及股權結構對上市公司盈利能力的影響，來探討股權分置改革以后，參加改革的公司利用資源的效率能否提高，公司價值能否提高，公司的盈利能力能否提高，從而為上市公司是否進行股權分置改革，如何進行股權分置改革和股權分置改革后如何提高上市公司盈利能力提供一定的建設性意見。2.國內外研究現狀隨著市場的發(fā)展，我國

4、資本市場規(guī)范化建設越來越熱，股權分置改革作為資本市場真正進入規(guī)范發(fā)展的一個制度基礎，已成為資本市場研究的一大熱點。股權分置改革逐漸成為優(yōu)化資源配置，改進公司經營管理，提高公司盈利能力，實現企業(yè)價值目標的重要手段。目前國內外學者關于上市公司進行股權分置改革主要集中在股權分置中有關問題的研究，而對上市公司股權分置改革后對上市公司盈利能力影響的研究則較少。國內在上市公司股權分置改革對盈利能力影響這一研究領域有以下：于蕾（2005）在《四家股權

5、分置改革試點方案評價》中提出“解決股權分置的重點在于如何對流通股東進行補償，而補償方案的關鍵在于非流通股每股估值的確定。非流通股每股估值是個非常復雜的過程，每個企業(yè)都有自己的特2業(yè)的變化趨勢都各不相同。每股收益先降后升和每股經營現金凈額都略有上升，說明經過股權分置改革上市公司的總體盈利能力有所改善，但是凈資產收益率大幅下降，說明電子行業(yè)上市公司利用自有資金實現盈利的能力較差。國外對于這領域有著另外的看法：Shleifer股價上漲帶來的財

6、富使控股股東和中小股東的利益趨于一致，他們具有足夠的激勵去收集信息并有效監(jiān)督管理層，避免了股權高度分散情況下的“免費搭車”。此外，大股東在某些情況下直接參與經營管理，解決了外部股東和內部管理層之間在投資機會、業(yè)績表現“信息不對稱，的問題可見，控股股東既有動機去追求公司價值最大化，又有能力對企業(yè)管理層施加足夠的控制以實現自身利益，較好地解決了傳統(tǒng)的代理問題，因而股權集中型公司相對于股權分散型公司具有較高的盈利能力和市場表現。Johnson

7、等（2000）認為，股權集中會造成大股東與中小股東之間的嚴重代理問題，大股東傾向于利用手中的控制權，通過一種地下通道（Tunneling）的方式從上市公司中轉移資產和利潤，從而造成對中小股東利益的侵害。Pedersen和Thomsen（1999）考察了歐洲12國435家大公司，認為股權集中度與公司凈資產收益率呈顯著的正相關關系。股權分置問題是我國有特色社會主義市場經濟過程中形成的特有問題，我國企業(yè)實行股權分置改革，是規(guī)范資本市場的一大基

8、礎，那么股權分置改革究竟能不能對上市公司盈利能力產生積極的影響，值得更多人去研究。3.參考文獻[1]于蕾四家股權分置改革試點方案評價[J]北京金融，2005（8）[2]徐芳股權分置改革對上市公司經營績效的影響研究[D]成都：西南財經大學2007.[3]江南春股權分置改革與公司盈利能力的實證檢驗[J]統(tǒng)計與咨詢，2008（3）[4]常永波股權分置改革對企業(yè)經營績效影響分析[D]北京：首都經濟貿易大學2008.[5]楊怡股權分置改革對上市公