我國國際儲備結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析.pdf

1、2006年2月以來，我國一直是國際儲備最多的國家，巨額國際儲備為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了很大貢獻(xiàn)，但同時(shí)也給我國經(jīng)濟(jì)帶來很大負(fù)面影響。特別是在美元不斷貶值，而我國國際儲備中美元儲備占過大比重的背景下，我國單一的儲備結(jié)構(gòu)使得我國國際儲備面臨嚴(yán)重的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
　　 在我國國際儲備中黃金儲備的比重一直不大，在美元等貨幣相對人民幣不斷貶值的情況下，黃金則具有更好的保值增值功能，從而引起了各國政府對黃金儲備的重新重視。如何對國際儲備結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)

2、化管理，使國際儲備既能發(fā)揮其應(yīng)該有的功能，又能在保證安全性的前提下擴(kuò)大國際儲備的收益性，這正是本文研究的重點(diǎn)。
　　 本文以國際儲備的最優(yōu)幣種結(jié)構(gòu)為研究對象，在外匯儲備的基礎(chǔ)上加入了黃金儲備，這是本文的創(chuàng)新點(diǎn)，采用著重于風(fēng)險(xiǎn)—收益分析的馬柯維茨資產(chǎn)組合模型作為國際儲備幣種結(jié)構(gòu)配置的基礎(chǔ)理論分析框架，并同時(shí)考慮了進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)和外債結(jié)構(gòu)，以保證國際儲備基本功能的發(fā)揮。通過收集理論模型所涉及的實(shí)際數(shù)據(jù)，采用軟件LING09.0，對我

3、國國際儲備的結(jié)構(gòu)進(jìn)行了實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明：（一）雖然美元的比重應(yīng)占據(jù)60％以上，美元的影響力在短期內(nèi)還不能被其他貨幣取代，但相比我國目前美元資產(chǎn)在國際儲備中的比重，我國應(yīng)減少美元資產(chǎn)的持有量；（二）歐元對于我國來說，雖然波動(dòng)較大，但處于我國和歐洲的貿(mào)易往來和外債等的需要，我國應(yīng)逐步提高歐元貨幣在我國國際儲備中的權(quán)重；（三）日本一直是我國重要的經(jīng)濟(jì)合作伙伴，又有日本的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力做支撐，所以我國應(yīng)擴(kuò)大日元在我國國際儲備中的比重；（四）