國際復雜套利機理、技術(shù)和模型研究.pdf

1、本文以資產(chǎn)組合理論與國際套利定價理論為基礎(chǔ),綜合運用現(xiàn)代金融理論、數(shù)理金融、計量經(jīng)濟學、博弈論以及計算機技術(shù),對國際復雜套利行為的幾個方面展開系統(tǒng)性研究。從而進一步認識全球資產(chǎn)以及大宗商品的套利定價機制；系統(tǒng)深入地了解國際復雜套利的理論、機理以及模型；結(jié)合中國金融開放和金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀,為防范和應對國際復雜套利行為對我國產(chǎn)生負面影響,為維持穩(wěn)定的金融環(huán)境提供最佳對策。
　　 本文首先對國際套利技術(shù)的發(fā)展狀況進行梳理,得出其主要的特

2、點以及對中國金融改革和創(chuàng)新的影響。然后,從國際套利技術(shù)發(fā)展的特點出發(fā),從套利機會發(fā)現(xiàn)多樣化的角度,研究了以國際主動式套利為代表的多階段間接套利行為。即通過構(gòu)建影響資產(chǎn)價格的國際宏觀多因素模型,并在此基礎(chǔ)之上引入因素沖擊行為這一概念來描述主動式套利行為；再通過相應的博弈分析,來揭示其內(nèi)在機理,并對其存在的可能性做出證明。從套利對象多元化、套利模式復雜化的角度,利用資產(chǎn)復制的思想和技術(shù),對多資產(chǎn)的國際組合套利行為的機理、技術(shù)和模型進行系統(tǒng)探

3、究；并提出了一種新的計算組合套利頭寸比例的方法,即以資產(chǎn)相關(guān)性強弱作為構(gòu)建套利組合的基本標準,采用資產(chǎn)組合復制技術(shù),通過計算機程序?qū)M合中各資產(chǎn)的價格時間序列進行預處理,再進行噪聲清理和歸一化處理后,得出優(yōu)化的國際組合套利頭寸比例。接著,通過對套利技術(shù)和機理做出一般性的總結(jié),分析了套利的路徑及觸發(fā)條件。從影響資產(chǎn)價格的風險因素角度嘗試探究一種拓展的套利觸發(fā)條件,其核心的思想為:用風險因素組合來復制原始資產(chǎn),使原始的套利資產(chǎn)之間的價差轉(zhuǎn)化