Z公司投資H公司財務分析及投資價值研究.pdf

1、礦產(chǎn)資源是世界各國社會和經(jīng)濟發(fā)展的基礎。由于中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國已經(jīng)成為世界上最主要的礦產(chǎn)資源的消費國之一。人類發(fā)現(xiàn)和使用黃金的歷史已有7000多年。黃金在人類發(fā)展史上，特別是貨幣史上的具有特殊地位，雖然幾經(jīng)沉浮升降，但仍保持著神圣光環(huán)，為世人共同追求的財富。2008年中國成為全球最大黃金生產(chǎn)和消費國。作為戰(zhàn)略物資，具有金融屬性的黃金是中國短缺的礦產(chǎn)。
　　Z公司是中國一家以黃金及其它有色金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的大型礦業(yè)集

2、團，是中國第一大黃金生產(chǎn)商，也是全球排名前十大黃金生產(chǎn)商。Z公司堅持黃金優(yōu)先的經(jīng)營戰(zhàn)略，堅持全球資源控制戰(zhàn)略。根據(jù)中國黃金資源秉賦，Z公司“走出去”控制黃金資源是實現(xiàn)其第三步戰(zhàn)略目標——全球礦業(yè)領先的必然選擇。南非是世界黃金資源最豐富的國家之一，在2008年之前一直是全球最大黃金生產(chǎn)國。控制大量黃金資源的H公司，是全球第五大黃金公司，是Z公司長期跟蹤研究的并購對象。
　　本文收集2005-2010年Z公司和H公司的財務數(shù)據(jù)，應用戰(zhàn)

3、略財務分析方法，研究這兩家公司的財務狀況、財務政策和財務戰(zhàn)略，評價和比較二者的經(jīng)營財務績效，同時應用倍數(shù)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法兩種估值理論和方法，探討Z公司作為戰(zhàn)略投資者投資H公司的價值區(qū)間以及Z公司投資H公司對Z公司財務的影響，最后描述分析了Z公司投資H公司的主要風險，提出Z公司投資H公司的政策建議。
　　本文共九章。第一章概述研究背景，包括本文研究的背景、意義以及框架;第二章通過宏觀經(jīng)濟運行、貨幣政策以及黃金行業(yè)現(xiàn)狀分析，預測未來

4、宏觀經(jīng)濟對黃金行業(yè)影響以及黃金行業(yè)未來走向;第三章概述兩家公司的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀;第四、五章分別通過對Z公司和H公司的財務比率指標和因素分解分析，對比兩家公司的盈利、創(chuàng)現(xiàn)、風險和成長性以及財務矩陣分析;第六章對收集了H公司近10年財務報表數(shù)據(jù)，分析H公司盈利、資產(chǎn)和現(xiàn)金流質量;第七章節(jié)，采用倍數(shù)估值法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法對H公司進行估值，確定價值區(qū)間;第八章節(jié)分析Z公司參股H公司后財務狀況、投資收益和風險;最后第九章提出研究結論和政策建議。

5、r>　　通過本文研究，筆者認為Z公司是一家高效率、低風險、穩(wěn)步進入成熟期的創(chuàng)值企業(yè)，H公司是一家低效率、高風險、在尋求未來突破的損值企業(yè)。Z公司戰(zhàn)略投資H公司，成為H公司第一大股東，符合市場競爭原則，是財務健康和能力強的公司吃相對弱的公司。Z公司投資H公司符合Z公司的發(fā)展戰(zhàn)略。H公司的估值應以現(xiàn)金折舊法估值為主，以資源倍數(shù)估值作為印證，H公司2011年6月底的合理股價區(qū)間為12.65-15.89美元。Z公司投資H公司對Z公司財務狀況有重