終極所有權結構對資本成本的影響研究.pdf

1、不論在理論界還是實務界，資本成本問題始終都是一個永恒的話題。資本成本是財務學最早研究的經(jīng)典課題，也是現(xiàn)代財務理論歷經(jīng)半個世紀的發(fā)展而未能最終解答的研究難題。資本成本研究的主要困難在于權益資本成本，后者受到極其復雜的因素的影響，致使沒有任何一種度量模型能夠得到學術界的一致認同。自LaPortaetal.(1999)對發(fā)達國家公司終極所有權結構的開創(chuàng)性研究以來，終極所有權結構導致的控制股東和外部投資者之間的利益沖突問題逐漸成為學術界研究的熱

2、點問題。那么，究竟終極所有權結構是否會影響公司資本成本以及影響程度有多大?西方權益資本成本計算的理論模型是否對我國上市公司的權益資本成本具有解釋能力呢?這些問題，有待進一步的理論分析和實證檢驗。
　　 為此，本文在回顧國內外學者關于資本成本的研究文獻的基礎上，對相關理論進行了梳理總結。并采用2005年在深滬兩市上市的555家中國非金融上市公司的截面數(shù)據(jù)，應用OLS方法經(jīng)驗檢驗終極所有權結構的四個特征變量與資本成本之間的關系。本文