基于雙向效應(yīng)動(dòng)態(tài)模型的資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)的問(wèn)題古老而又常新。為了解決這一問(wèn)題,中西方學(xué)者進(jìn)行了大量的理論及實(shí)證研究,這些研究的目的在于從理論上解釋公司選擇某一特定資本結(jié)構(gòu)的原因,為公司決策提供依據(jù)。2007年,金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響開(kāi)始顯現(xiàn),首先是珠三角制造業(yè)面臨的來(lái)自出口額衰退的巨大壓力,其次是我國(guó)滬深兩市從高點(diǎn)大幅下跌。在這種情況下,各個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)選擇的影響因素必將發(fā)牛變動(dòng),基于此,在金融危機(jī)的大背景下,對(duì)影響上市公司資本結(jié)構(gòu)選擇的因素進(jìn)行研究將更有意義。

2、>　　 為此,本文利用2006-2008年數(shù)據(jù),對(duì)我國(guó)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀、各行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異以及制造業(yè)上市公司基于雙向效應(yīng)動(dòng)態(tài)模型的資本結(jié)構(gòu)影響因素進(jìn)行了專門(mén)研究,進(jìn)而得出結(jié)論,提出政策建議,使企業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)有一個(gè)更清晰的認(rèn)識(shí),為相關(guān)決策作出貢獻(xiàn)。
　　 首先,通過(guò)對(duì)MM理論、權(quán)衡理論、引入不對(duì)稱信息的新資本結(jié)構(gòu)理論以及資本結(jié)構(gòu)影響因素的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)述評(píng),為后續(xù)理論分析、假設(shè)提出及實(shí)證研究提供了前期準(zhǔn)備。然后,對(duì)我國(guó)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及不

3、同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的差異進(jìn)行了分析。為對(duì)制造業(yè)進(jìn)行基于雙向效應(yīng)動(dòng)態(tài)模型的理論及實(shí)證分析提供總的現(xiàn)實(shí)狀況和行業(yè)背景。
　　 其次,基于雙向效應(yīng)動(dòng)態(tài)模型和權(quán)衡理論以及引入不對(duì)稱信息的新資本結(jié)構(gòu)理論,結(jié)合我國(guó)具體情況,進(jìn)行理論分析與研究設(shè)計(jì)。在對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)選擇的因素進(jìn)行詳細(xì)理論分析之后,提出假設(shè),選擇替代變量,構(gòu)建模型,選取樣本。
　　 最后,利用基于雙向效應(yīng)動(dòng)態(tài)模型構(gòu)建的模型,運(yùn)用制造業(yè)2006-2008年數(shù)據(jù)對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)選