公司治理模式趨同化研究.pdf

1、公司治理是企業(yè)培育和發(fā)揮其核心競爭力,從而取得競爭優(yōu)勢的重要制度保障.企業(yè)的競爭力直接決定一個國家的競爭力,所以研究公司治理具有重大的理論意義和現(xiàn)實意義.該文通過運用比較分析、經驗數(shù)掘分析、規(guī)范分析等研究方法,對公司治理的兩大典型模式即美英市場導向模式和德日網絡導向模式進行了全面、系統(tǒng)和較深的研究.認為兩大典型模式在股權結構、股東類型、內部治理結構、激勵機制、外部治理手段、職工參與以及公司治理目標設計等方面都存在顯著的不同.美英市場控制

2、模式與德日組織控制模式可以視為一對相互替代的制度安排.市場機制對公司的控制不僅有利于保護股東的利益,而且也有利于以最具生產性方式分配稀缺性資源,促進整個經濟的發(fā)展.而有效的直接控制機制則可以在不改變所有權結構的前提下將代理矛盾內部化,管理失誤可以通過公司治理結構的內部機制加以糾正,從而節(jié)約治理成本,提高治理效率.如果將公司治理的功能理解為一種對公司內部資源配置的機制,兩種模式孰優(yōu)孰劣的問題就回歸到一個古老而又流行的爭議,即組織和市場配置

3、資源的效率比較.新制度學派關于企業(yè)的本質是對市場的替代的認識把這一問題引入到微觀層次.爭論主要集中在企業(yè)作為一種組織在配置內部資源時應多大程度上依賴和運用市場機制和方式.這樣,這一爭論就從一個理論問題變成一個實踐問題.因為決定兩種模式的產生和走向的基礎因素是其對應的組織和市場資源可利用程度及相應的運作成本.所以,應該研究和爭論的問題不是兩種方式的優(yōu)劣,而是在一個特定的時期和環(huán)境下對兩種方式的選擇和平衡點的確定.現(xiàn)代資本結構理論指出,最優(yōu)

4、融資模式形成的資本結構是代理成本最小化的資本結構,此時治理模式也是最優(yōu)的.該文觀察到股權結構和融資結構是公司治理的基石,它決定著公司治理的方式和目標,影響著公司治理的功能和運行績效.因此它是不同公司治理模式形成的經濟根源.這樣,企業(yè)可以通過特定的融資模式,達到股權和債權的合理配置,以降低代理成本,保證公司治理的功能和運行績效的最優(yōu).這對中國公司治理模式的構建具有基礎性的指導作用.在經濟全球化的推動下,公司股權融資走向國際化、公司股權結構

5、更加分散化和股東類型逐步機構化,這直接推動了各國公司治理原則和兩大典型模式走向趨同化.這表現(xiàn)為公司治理內部結構方面的趨同化即各國立法對董事會中心主義的普遍確認、對董事會獨立性的普遍認同、對公司財務監(jiān)督的普遍關注及對職工參與公司治理的普遍重視等以及公司治理外部手段方面的借鑒即接管、股東和債權人訴訟的普遍應用.在趨同化的啟示下,該文對中國公司治理模式的構建提出了建議.這包括構造相對集中的股權結構、確立機構法人股東的主導地位、加強董事會的獨立