企業(yè)并購(gòu)評(píng)價(jià)中的財(cái)務(wù)分析

1、援財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤窯源員窯陰業(yè)務(wù)與技術(shù)窯陰外支出要要要應(yīng)收債權(quán)融資損失冶科目或貸記野營(yíng)業(yè)外收入要要要應(yīng)收債權(quán)融資收益冶科目遙企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與所售應(yīng)收債權(quán)相關(guān)的銷(xiāo)售退回及銷(xiāo)售折讓如果等于原已記入野其他應(yīng)收款冶科目的金額袁則應(yīng)按實(shí)際發(fā)生的銷(xiāo)售退回及銷(xiāo)售折讓的金額袁借記野主營(yíng)業(yè)務(wù)收入冶淵如為現(xiàn)金折扣袁應(yīng)借記野財(cái)務(wù)費(fèi)用冶科目袁下同冤等科目袁按可沖減的增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額袁借記野應(yīng)交稅金要要要應(yīng)交增值稅淵銷(xiāo)項(xiàng)稅額冤冶科目袁按原記入野其他應(yīng)收款冶科目的預(yù)

2、計(jì)銷(xiāo)售退回和銷(xiāo)售折讓金額袁貸記野其他應(yīng)收款冶科目遙企業(yè)實(shí)際發(fā)生的與所售應(yīng)收債權(quán)相關(guān)的銷(xiāo)售退回及銷(xiāo)售折讓與原已記入野其他應(yīng)收款冶科目的金額如有差額袁除按上述規(guī)定進(jìn)行會(huì)計(jì)處理外袁對(duì)應(yīng)補(bǔ)付給銀行等金融機(jī)構(gòu)的銷(xiāo)售退回及銷(xiāo)售折讓款袁通過(guò)野其他應(yīng)付款冶或野銀行存款冶科目核算遙對(duì)應(yīng)向銀行等金融機(jī)構(gòu)收回的銷(xiāo)售退回及銷(xiāo)售折讓款袁通過(guò)野其他應(yīng)收款冶或野銀行存款冶科目核算遙應(yīng)收票據(jù)比照葉解答淵四冤曳和葉暫行規(guī)定曳進(jìn)行會(huì)計(jì)處理袁考慮到應(yīng)收票據(jù)不存在提取壞賬準(zhǔn)備

3、堯貼現(xiàn)金額是考慮協(xié)議中約定預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷(xiāo)售退回和銷(xiāo)售折讓淵包括現(xiàn)金折扣袁下同冤的金額后根據(jù)公式計(jì)算的等因素袁不帶追索權(quán)的票據(jù)貼現(xiàn)一般不會(huì)涉及到野壞賬準(zhǔn)備冶堯野營(yíng)業(yè)外支出要要要應(yīng)收債權(quán)融資損失冶堯野營(yíng)業(yè)外收入要要要應(yīng)收債權(quán)融資收益冶科目遙企業(yè)將應(yīng)收票據(jù)上的風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益全部轉(zhuǎn)讓給銀行袁沖減應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值袁應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)值淵即貼現(xiàn)所得金額冤與賬面價(jià)值的差額記入野財(cái)務(wù)費(fèi)用冶科目淵可能在借方袁也可能在貸方冤遙已貼現(xiàn)的不帶追索權(quán)的商業(yè)匯票到

4、期時(shí)袁因貼現(xiàn)企業(yè)不承擔(dān)連帶償付責(zé)任袁不作任何會(huì)計(jì)處理遙若協(xié)議中沒(méi)有約定預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷(xiāo)售退回和銷(xiāo)售折讓的金額袁則貼現(xiàn)時(shí)的會(huì)計(jì)處理為院借院銀行存款淵貼現(xiàn)所得金額冤袁借或貸院財(cái)務(wù)費(fèi)用淵貼現(xiàn)所得金額與賬面價(jià)值的差額冤曰貸院應(yīng)收票據(jù)淵應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值冤遙若協(xié)議中約定了預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷(xiāo)售退回和銷(xiāo)售折讓的金額袁則貼現(xiàn)時(shí)的會(huì)計(jì)處理為院借院銀行存款淵貼現(xiàn)所得金額冤袁其他應(yīng)收款淵協(xié)議中約定預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷(xiāo)售退回和銷(xiāo)售折讓袁包括現(xiàn)金折扣冤袁借或貸院財(cái)務(wù)費(fèi)用淵貼

5、現(xiàn)所得金額加上預(yù)計(jì)將發(fā)生的銷(xiāo)售退回和銷(xiāo)售折讓與賬面價(jià)值的差額冤曰貸院應(yīng)收票據(jù)淵應(yīng)收票據(jù)的賬面價(jià)值冤遙已貼現(xiàn)的不帶追索權(quán)的商業(yè)匯票到期時(shí)袁因貼現(xiàn)企業(yè)不承擔(dān)連帶償付責(zé)任袁不作任何會(huì)計(jì)處理遙主要參考文獻(xiàn)財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室援會(huì)計(jì)援北京院中國(guó)財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版社袁圓園園緣一、企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架野并購(gòu)冶是我國(guó)理論界和實(shí)務(wù)界對(duì)兼并和收購(gòu)的統(tǒng)稱(chēng)遙簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)袁并購(gòu)是指一家企業(yè)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的全部或部分股票或資產(chǎn)袁以獲取目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的行為遙并

6、購(gòu)行為勢(shì)必會(huì)影響并購(gòu)雙方以及利益相關(guān)者的利益遙那么袁如何對(duì)這種影響進(jìn)行客觀的評(píng)價(jià)呢鑰這就需要采用一套科學(xué)的分析框架袁其中主要包括以量化分析為主的財(cái)務(wù)報(bào)表分析遙而由哈佛商學(xué)院的孕葬造藻責(zé)怎堯勻藻葬造贈(zèng)和月藻則灶葬則鑿提出的運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與評(píng)價(jià)的框架正好滿(mǎn)足這一需要遙哈佛商學(xué)院的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架強(qiáng)調(diào)從企業(yè)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表分析和從財(cái)務(wù)報(bào)表分析到企業(yè)活動(dòng)兩個(gè)方面袁并且系統(tǒng)地闡述了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四大步驟袁即企業(yè)戰(zhàn)略分析堯會(huì)計(jì)分析堯財(cái)務(wù)分析

7、堯前景分析遙其中袁戰(zhàn)略分析的目的是確認(rèn)企業(yè)業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)因素和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)袁從定性水平上對(duì)企業(yè)潛在的盈利能力進(jìn)行評(píng)估曰會(huì)計(jì)分析是為了評(píng)估會(huì)計(jì)系統(tǒng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況的反映程度曰財(cái)務(wù)分析是為了評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)前與過(guò)去的業(yè)績(jī)狀況以及業(yè)績(jī)的持久性曰前景分析則是為了預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái)袁該步驟需要綜合考慮前三個(gè)步驟的分析遙由此我們不難發(fā)現(xiàn)袁上面四種分析恰好分別與企業(yè)并購(gòu)行為中的戰(zhàn)略考慮堯企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理方法的影響堯財(cái)務(wù)分析的具體應(yīng)用以及并購(gòu)后的效應(yīng)和前景分析相對(duì)應(yīng)袁

8、這為我們?nèi)嬖u(píng)價(jià)企業(yè)的并購(gòu)行為提供了科學(xué)的理論框架遙二、企業(yè)合并不同會(huì)計(jì)處理方法的財(cái)務(wù)影響我們知道袁財(cái)務(wù)分析不可避免地要用到企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)提供的信息遙因此袁為了保證財(cái)務(wù)分析的可靠性袁首先應(yīng)進(jìn)行會(huì)計(jì)分析袁即會(huì)計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的前提遙表現(xiàn)在企業(yè)并購(gòu)行為評(píng)價(jià)中袁即要分析企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法對(duì)企業(yè)并購(gòu)評(píng)價(jià)的影響遙【摘要】本文以哈佛商學(xué)院的財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架為依托袁論述了企業(yè)并購(gòu)評(píng)價(jià)中所涉及的財(cái)務(wù)分析袁為企業(yè)外部利益相關(guān)者客觀地評(píng)價(jià)企業(yè)的并購(gòu)行為提

9、供了一個(gè)框架遙同時(shí)袁本文還指明了企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法具有一定的經(jīng)濟(jì)后果袁這為信息使用者進(jìn)一步正確認(rèn)識(shí)企業(yè)的并購(gòu)行為提供了幫助遙【關(guān)鍵詞】并購(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架企業(yè)并購(gòu)評(píng)價(jià)中的財(cái)務(wù)分析陰窯業(yè)務(wù)與技術(shù)陰窯源圓窯財(cái)會(huì)月刊淵綜合冤援從世界范圍來(lái)看袁企業(yè)合并的會(huì)計(jì)處理方法主要有兩種袁即購(gòu)買(mǎi)法與權(quán)益結(jié)合法遙在購(gòu)買(mǎi)法下袁購(gòu)買(mǎi)方按照公允價(jià)值對(duì)被購(gòu)買(mǎi)方的資產(chǎn)堯負(fù)債和凈資產(chǎn)重新進(jìn)行計(jì)量袁凈資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng)以及商譽(yù)必須在購(gòu)買(mǎi)方的財(cái)務(wù)報(bào)表中予以反映袁商譽(yù)還需要進(jìn)

10、行攤銷(xiāo)或計(jì)提減值準(zhǔn)備袁并且購(gòu)買(mǎi)法僅將合并日后被購(gòu)買(mǎi)方實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表遙而在權(quán)益結(jié)合法下袁合并一方在編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)袁計(jì)價(jià)基礎(chǔ)保持不變?cè)赜煤喜⒘硪环劫Y產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值袁既不反映資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值變動(dòng)袁也不確認(rèn)商譽(yù)袁這樣也就不存在商譽(yù)攤銷(xiāo)或計(jì)提減值準(zhǔn)備的問(wèn)題遙而且權(quán)益結(jié)合法將參與合并另一方的整個(gè)年度的利潤(rùn)納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表遙因此袁一般而言袁采用購(gòu)買(mǎi)法報(bào)告的利潤(rùn)比采用權(quán)益結(jié)合法報(bào)告的利潤(rùn)要少遙在財(cái)務(wù)比率分析方面的差異表現(xiàn)為院在權(quán)益結(jié)合

11、法下袁凈資產(chǎn)收益率淵砸韻耘冤和每股收益淵耘孕雜冤通常較高曰而在購(gòu)買(mǎi)法下袁情況則相反遙企業(yè)合并的不同會(huì)計(jì)處理方法對(duì)企業(yè)盈利狀況的影響可決定一項(xiàng)并購(gòu)行為能否得以實(shí)施袁體現(xiàn)了不同的會(huì)計(jì)處理方法具有不同的經(jīng)濟(jì)后果遙但是袁購(gòu)買(mǎi)法下以資產(chǎn)負(fù)債率堯流動(dòng)比率等指標(biāo)反映出來(lái)的償債能力往往優(yōu)于權(quán)益結(jié)合法下的袁原因是被購(gòu)買(mǎi)方的負(fù)債評(píng)估值與其賬面價(jià)值的差異往往不大袁但資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值往往高于其賬面價(jià)值遙因此袁企業(yè)外部利益相關(guān)者在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前袁勢(shì)必要了解相關(guān)會(huì)

12、計(jì)處理方法的差異遙三、企業(yè)并購(gòu)的具體財(cái)務(wù)分析員援并購(gòu)準(zhǔn)備階段遙通常袁并購(gòu)方在選擇被并購(gòu)方淵或稱(chēng)為目標(biāo)企業(yè)冤時(shí)袁是以自身戰(zhàn)略為出發(fā)點(diǎn)的遙并購(gòu)方一方面要考察目標(biāo)企業(yè)的成長(zhǎng)性堯發(fā)展?jié)摿蚪?jīng)營(yíng)管理水平堯企業(yè)形象和商譽(yù)等多方面的因素袁另一方面要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析遙比如袁并購(gòu)方需要考察目標(biāo)企業(yè)的盈利能力堯營(yíng)運(yùn)能力與長(zhǎng)短期償債能力等袁通過(guò)這些信息判斷目標(biāo)企業(yè)是否符合自己的并購(gòu)目標(biāo)定位袁從而達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的目的遙此外袁栽燥遭蚤灶爺澤匝值淵資產(chǎn)的

13、市場(chǎng)價(jià)值與重置成本之比冤的大小也可以成為選擇目標(biāo)企業(yè)的一種依據(jù)遙當(dāng)栽燥遭蚤灶爺澤匝值小于員時(shí)袁代表該資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值小于重置成本袁意味著企業(yè)的價(jià)值被市場(chǎng)低估袁該類(lèi)企業(yè)更容易成為并購(gòu)目標(biāo)遙圓援并購(gòu)執(zhí)行階段遙當(dāng)并購(gòu)目標(biāo)基本確定后袁企業(yè)外部利益相關(guān)者需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值確定的準(zhǔn)確性與并購(gòu)出資方式選擇的合理性進(jìn)行評(píng)估遙就并購(gòu)出資方式的選擇而言袁首先需要考慮控制權(quán)堯利潤(rùn)分享堯稅負(fù)等因素的影響袁然后再對(duì)現(xiàn)金并購(gòu)或換股并購(gòu)的合理性進(jìn)行評(píng)估遙淤當(dāng)并購(gòu)方有充

14、足甚至過(guò)剩的閑置資金時(shí)袁采用自有資金進(jìn)行并購(gòu)是恰當(dāng)?shù)脑枰紤]對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的影響曰當(dāng)并購(gòu)方?jīng)]有充足的自有資金時(shí)袁若是通過(guò)銀行貸款不會(huì)使并購(gòu)方的資產(chǎn)負(fù)債率有顯著提升以致影響企業(yè)后期的融資能力時(shí)袁則采用銀行貸款是恰當(dāng)?shù)脑煌瑫r(shí)袁若通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行融資的成本更低袁并購(gòu)方應(yīng)通過(guò)證券市場(chǎng)融資袁但是需要分析企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化袁以及對(duì)企業(yè)盈利能力的影響等遙于當(dāng)采用換股并購(gòu)時(shí)袁利益相關(guān)者應(yīng)重點(diǎn)評(píng)價(jià)換股比例的合理性袁對(duì)并購(gòu)行為的公允性做出客觀的評(píng)價(jià)遙猿

15、援并購(gòu)?fù)瓿呻A段遙淵員冤基于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比的并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙一方面袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以利用單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析袁其主要是指對(duì)盈利能力堯成長(zhǎng)性堯現(xiàn)金持有狀況堯資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力以及償債能力五個(gè)方面的變化進(jìn)行分析遙另一方面袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以借助綜合指標(biāo)評(píng)價(jià)方法袁最常見(jiàn)的就是杜邦分析體系遙該體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益率指標(biāo)為核心袁將若干反映企業(yè)盈利狀況堯財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)狀況的比率按照其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來(lái)袁形成一個(gè)完整的財(cái)務(wù)分析體系遙此外袁還可以運(yùn)用

16、以可持續(xù)增長(zhǎng)比率為核心的分析框架進(jìn)行評(píng)價(jià)遙該框架以可持續(xù)增長(zhǎng)率為核心袁考慮了股利支付率袁可以說(shuō)是對(duì)杜邦分析體系的拓展遙淵圓冤以改進(jìn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如凈利潤(rùn)堯每股收益堯投資報(bào)酬率等袁忽略了企業(yè)的資本成本問(wèn)題遙由于在企業(yè)并購(gòu)中可能涉及的交易金額較大袁并購(gòu)資金的籌集通常會(huì)帶來(lái)并購(gòu)資本結(jié)構(gòu)的改變以及資本成本的變化袁當(dāng)資本成本較高時(shí)袁將其忽略不計(jì)會(huì)導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果的嚴(yán)重失實(shí)遙因此袁要分析并購(gòu)是否會(huì)帶來(lái)股東價(jià)值的增加袁采用

17、剩余收益或經(jīng)濟(jì)增加值淵耘災(zāi)粵冤的評(píng)估方法能夠更深入地解釋并購(gòu)的影響遙但是袁剩余收益指標(biāo)和耘災(zāi)粵指標(biāo)更多的是對(duì)投資行為的評(píng)價(jià)袁對(duì)企業(yè)籌資活動(dòng)堯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和分配活動(dòng)評(píng)價(jià)的作用力較弱遙因此袁應(yīng)將傳統(tǒng)的和改進(jìn)后的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)方法結(jié)合起來(lái)袁共同用于企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙淵猿冤基于市場(chǎng)價(jià)值的并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)分析遙由于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的是企業(yè)過(guò)去的信息袁對(duì)于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的作用甚微袁而且財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)容易受企業(yè)管理當(dāng)局的操縱袁這將使得基于財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比的并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)

18、分析的真實(shí)性和有用性大打折扣遙為了彌補(bǔ)基于財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的不足袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以結(jié)合運(yùn)用基于市場(chǎng)價(jià)值的并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)分析方法淵如計(jì)算栽燥遭蚤灶爺澤匝值冤袁以期對(duì)企業(yè)的并購(gòu)行為做出客觀堯科學(xué)的評(píng)價(jià)遙根據(jù)悅澡怎灶早和孕則怎蚤賊賊淵員怨怨源冤計(jì)算栽燥遭蚤灶爺澤匝值的方法袁栽燥遭蚤灶爺澤匝越淵醞災(zāi)耘垣孕雜垣閱耘月栽冤轅栽粵袁其中院醞災(zāi)耘是企業(yè)的流通股市值袁孕雜為優(yōu)先股的價(jià)值袁閱耘月栽是企業(yè)的負(fù)債凈值袁栽粵是企業(yè)的總資產(chǎn)賬面值遙栽燥遭蚤灶爺澤匝

19、值可以用于企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)效應(yīng)分析的原理在于院企業(yè)價(jià)值決定其股票價(jià)值袁而股票價(jià)值決定股票價(jià)格袁因此袁企業(yè)價(jià)值決定了其股票價(jià)格袁即企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值遙對(duì)于股份全部流通的上市公司袁其市場(chǎng)價(jià)值就是企業(yè)在股票市場(chǎng)上的市值遙但是袁由于我國(guó)流通股與非流通股并存袁使得我們很難準(zhǔn)確計(jì)算出股東權(quán)益的價(jià)值袁從而栽燥遭蚤灶爺澤匝值目前在我國(guó)難以得到廣泛的應(yīng)用遙淵源冤以并購(gòu)戰(zhàn)略為基礎(chǔ)的深入分析遙由于并購(gòu)行為往往伴隨著并購(gòu)方戰(zhàn)略的調(diào)整袁以及并購(gòu)后復(fù)雜的重組堯整合過(guò)程袁因