財務風險預警模型構建實證分析——基于網絡環(huán)境下財務風險

1、【摘要馭了5令舫務好的蛄焱業(yè)財【獎鍵詞弱終囂境終為全球詫懿技寒醛壤，使會計輯盟發(fā)生了壤本整的變革眾韭管理者越來越多的關注兩絡所帶來的挑戰(zhàn)與機譙。麗絡財務農我國尚處予初期階段，它的運用存在諸多新風險，建立一套有效的財務貝險預鬻系統(tǒng)是必然選擇，而建藏財務風險預警系統(tǒng)最關鍵的麓是搗建麓務題殮頸繁模型。本義認為現金流澄表能客觀蟪反映企業(yè)的經營狀況及獲利能力，而且由于現金流嫩的計算不涉及權責發(fā)生制，幾乎沒有造假的可能，豳此本文是基卡現金流的F記分

2、模型為基礎構建網絡環(huán)境下的黠務風陵孩警模黧。一、樣本的選擇本文對企業(yè)財務風險預警模型避費實證硒究，磅究的烹體是我鶯A羧蠢場酶上帝公霉，裁麓公舞披露酶念照倍意來磺究上市公司陷入財務危機的可預測性。在確定樣本企業(yè)時，選取了一組在上海證券交易所上市交易豹18家S丁公司，囂瓣還援應地選擇溺廳盟、溺嬡摸豹8家=tPST公司乍為研究樣本，憨樣本共36袈。研究數攄主要來自上海證券報上公開披露的2002年度到2006年度的年度報告的有關資料。二、糖務疆

3、警橫攢搓掾豹選攆任何企業(yè)的財務危機都會通避一些敏感憤財務指標值反映出來。因此，設置一些敏感性財務指標是建立財務預警機制的旗礎?；谯附K環(huán)境下現金滾量對企業(yè)的重要性，本文主要從企業(yè)財務活毒豹羯度，確定了黧大類基疆撬標：經營繇蒂菇驗搓標，毽攆疰收賬款閔轉率、存貨周轉率、主營娥務收入增長率、營業(yè)周期、現金流入量與現金流出墩之比、銷售營救現金流入比；籌資環(huán)節(jié)風險指標，包攢滾動比率、速動比率、資產受馕率、產投比率、已獲利患倍數、長麓資產合適率、慧

4、資產增長瀑、瑗金滾動受饋斃率、臻念麓翻值、營遴資金占用額；投資環(huán)節(jié)風險指標，主要包括總資產報酬率、總資產網轉率、總資產凈現率。為了全委客理域鹼驗上市公羽豹經營好塔，肇選取的財務指標要其釋全面性與綜食性，傈證所造指標之溺稃在顯著性萋辯；秀避免指標之間某些特征重復計算，冬量消除變墩的高度相關性。為此，本文將通過兩個步驟選取建模指標?！兑弧愤\用丁撿駿，潮叛薅務撂搽豹顯善牲蓑舞利用收集的總共36家企業(yè)的數據資科。分綴計算伯個財務指標在被掛名ST

5、前兩年的平均值，計算兩組樣本各黯標值的T檢驗值。這個過程可以避過SPSS統(tǒng)計分析軟件中的樣本顯著憾檢驗臻髭，對數據送每檢驗。蔑7詿更多豹指標入瀵，瑗將下?lián)祺顸o翔別標準寇為：ITl》17。在雙尾檢驗的顯著性概率中通過棱驗的指標較霧，在前～年裔十二個，在前兩年有八個。模型中包捅過多的指標，會不剝于對上市公司的財務危機進行鴦效熬預測。囂忿，霉再遘避囊著侄懿撬棟中再次菇逸。通過綜合考慮，激初選定了贏個財務指標即：X，銷售營業(yè)現金潦入斃、X。資產

6、受壤率、3營避資金占異l搴、Ⅺ墓資產援醚率和毪慧資產周轉率。二)運用網子分析法，檢驗財務指標的相關性如果上述所選的五個指標之間高度相關，那么就會使某些特綴鬟復詩篝，辱|起夸大豹憊蜜，溷鮑在速鐸豢終變量辯寂盡量消羧變爨的高度相關性。這個過程可以通過SPSS統(tǒng)計分析軟件中的因子分析功能，對五個指標進行捻驗，其檢驗絡漿表明，這五個指標的相必系數都是《、予0，5豹。戮魏。零渡選擇這五令據掭來構建模型。蘭、財務風險預警模型的構建本文耨采用基于極】

7、[直原濺的Fisher判別法。其基本思想是：把多綾淘題佬為一維聞題，薺盛粥線性鞫甓瞞數簿決封剮鞫戇。第一步，在構建模型前，需要確定所選的樣本數據是否是有效的。運用SPSS軟件，對樣本進行判別分析，經判別后，有效觀測餐為36。第二步，捻驗五個指標鞠均毽在ST綴灝非ST組之翊是否存在駐著的差弄，觚而證實這蟄交曩在幸每造預測模型中的代表侄。經SPSS軟件檢驗證實，五個指標的均值在ST組和非ST緦之間確實存在著顯著差別。第三步，運燧SPss較終

8、，辯囂令|塞揀濺費F線蛙羚嬲，零弱：前一年的線性判別模型為：Y=0365X，一O455X20002X30802X40404Xs1388前兩年的線性判別模型為：Y=O114X，一0，968X，0079X一0，026X。0。721X。0525根據前一舉的判別模型。將企業(yè)成為ST前一年的數據進行回代代入，得到樣本企業(yè)的甲。甲=143，依據此分界值對樣本企業(yè)進彳虧梭驗。若Y馕國股市暴漲，上市公司在股市上漲過程中賺取了大蟹的投資收益，從而使得報表

9、中的純利潤…項較往年大幅增長二三是本文建模用的樣本數據不夠:i:Ifii0這些樣本并沒有涉及到pfi有行業(yè)的、地霞的或是各種性質生專企業(yè)因是由于作者水平有限，模型可能將在漏洞也會導致判斷出現偏差。五、研究雄論通過本文剖理論總結與實證分析，得出以下結論:第…，多元線性陰歸模型在我闊財務預警研究中具有很寓的應用價值。~證結果通貨明，該方法建立的模型具有較高的判別精度因E.iaF___既，~.髦~...二噩E啞1理和預測能力，可以獲得較好的預

10、售結果。第土，將逐步判別分析方法應用于財務預警研究中，可以在減少模型~~貴的同時，達到與全部備選變囊構臻的會變黛預測模愛梧近的判別精度和預測能力，使最終構建的預測j模型交符合成本效益原則，具有較竭的應用價值。第三，本研究采用上市公詞年度財務報告如數據來構建財務預警模型，極大地提高了財務危機預測的及時蝕，給企業(yè)…般投資者和債權入增加了一條英及時更準確的預警途徑。六、it證分析的周限性一是所選上市公司的行業(yè)眩別帶來的模型偏愛朱能解決。宋能通

11、過控曹忍受量的方法來事是少外部經濟環(huán)境!lSI素所可能替來的預測偏援。二是此預測模型結論的準確性受到上市公司發(fā)布財務數據真實性的影響，可能導致相應的…些財務指標出現異常。三是由于受上市公司將$:數據收集的限制，二時還無法對這些樣進行連續(xù)幾年的跟蹤錢驗，但這種方法和思路己經給了我們…個良好的開端。四是未能收集足夠的公詞樣$:進行研究。.l，.型號文獻i[1]趙怠，肖錚，乎可輩革渝.Logistic:t連續(xù)在上7曹公司財務預警中的成用研究U

12、J.!!iT寄電子科技大學學報，20仰，(2):21一24l2J，蘆剪.中小企.:Ik財務風險li警系統(tǒng)的指標體系研究U].企業(yè)家天地，京劇，(10):64.[3J智文義，玉施，張利本淺談企業(yè)財務鎖帶系統(tǒng)U].機械管理更開發(fā)，20仰，(3):147一148.[4]定鵬自中小企業(yè)財務預警系統(tǒng)探討UJ.中E毒集體經濟，2007，(2):135137.[5)f拉根明.基于支持向受機的上市公司財務預警模型研究U].科技管Z盟研究，2007.(4