國(guó)有控股上市公司轉(zhuǎn)讓所持下屬子公司股權(quán)是否必須進(jìn)場(chǎng)交易

1、1國(guó)有控股上市公司轉(zhuǎn)讓所持下屬子公司股權(quán)是否必須進(jìn)場(chǎng)交易財(cái)達(dá)證券投資銀行部周曼關(guān)于國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易是否進(jìn)場(chǎng)，長(zhǎng)期以來(lái)都是國(guó)有產(chǎn)權(quán)處置中最有爭(zhēng)議的話題，筆者新歷過(guò)諸多國(guó)有產(chǎn)權(quán)處置項(xiàng)目，幾乎每個(gè)項(xiàng)目從立項(xiàng)之初都要充分論證是否必須進(jìn)場(chǎng)。本篇文章中，筆者重點(diǎn)分析“國(guó)有控股上市公司轉(zhuǎn)讓所持下屬子公司股權(quán)是否必須進(jìn)場(chǎng)交易”。根據(jù)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》（國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部令第3號(hào)）“企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)中公開(kāi)進(jìn)行，不受

2、地區(qū)、行業(yè)、出資或者隸屬關(guān)系的限制……”，“企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)是指國(guó)家對(duì)企業(yè)以各種形式投入形成的權(quán)益、國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)各種投資所形成的應(yīng)享有的權(quán)益，以及依法認(rèn)定為國(guó)家所有的其他權(quán)益”。那么，國(guó)有控股的上市公司如果要轉(zhuǎn)讓所持子公司的股權(quán)，是否亦必須進(jìn)場(chǎng)交易呢？現(xiàn)實(shí)操作中，可以找到許多進(jìn)場(chǎng)交易的案例，也可以找到諸多未進(jìn)場(chǎng)交易的案例。筆者根據(jù)現(xiàn)有法規(guī)以及案例，分析認(rèn)為，對(duì)于國(guó)有控股上市公司轉(zhuǎn)讓其子公司股權(quán)，現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)范性文件并不強(qiáng)制要求“進(jìn)場(chǎng)

3、交易”。具體分析如下：一、一、交易股權(quán)是否需在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，首先需對(duì)交易股權(quán)的出資性交易股權(quán)是否需在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，首先需對(duì)交易股權(quán)的出資性質(zhì)做出判斷，只有國(guó)有出資形成的股權(quán)交易才需按照國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)質(zhì)做出判斷，只有國(guó)有出資形成的股權(quán)交易才需按照國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定程序在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行。規(guī)定程序在產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行。根據(jù)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》的規(guī)定，兩類(lèi)股權(quán)可以確定為企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)：第一，國(guó)資委作為出資人對(duì)所投資企業(yè)享有的權(quán)

4、益；第二，國(guó)資委獨(dú)資或控股的企業(yè)對(duì)外投資而形成的權(quán)益。在上述兩類(lèi)股權(quán)之外的，可以不進(jìn)場(chǎng)交易。二、二、國(guó)資委對(duì)國(guó)有控股上市公司轉(zhuǎn)讓所持子公司事項(xiàng)已有無(wú)需進(jìn)場(chǎng)掛國(guó)資委對(duì)國(guó)有控股上市公司轉(zhuǎn)讓所持子公司事項(xiàng)已有無(wú)需進(jìn)場(chǎng)掛牌交易的答復(fù)意見(jiàn)牌交易的答復(fù)意見(jiàn)32014年3月，吉林化纖以協(xié)議方式將所持河北吉藁98.645%的股權(quán)、湖南拓普50.33%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給吉林市鐵路投資開(kāi)發(fā)有限公司（“吉林鐵投”）。該協(xié)議轉(zhuǎn)讓履行了如下審批程序：（1）2014年3月

5、7日，召開(kāi)第七屆董事會(huì)第十四次會(huì)議，就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)作出決議。（2）2014年3月7日，吉林化纖與吉林鐵投簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。（3）2014年3月24日，吉林化纖召開(kāi)2014年度第三次臨時(shí)股東大會(huì)，就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)作出決議。特別說(shuō)明：根據(jù)吉林化纖2014年3月8日《關(guān)于出售下屬子公司股權(quán)的公告》，本次交易尚應(yīng)取得吉林市國(guó)資委批準(zhǔn)，但后續(xù)未披露吉林市國(guó)資委的批復(fù)文件。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易結(jié)構(gòu)圖如下：2.2.20102010年2月，上海

6、電氣月，上海電氣(股票代碼股票代碼:601727):601727)轉(zhuǎn)讓所持軌道交通公轉(zhuǎn)讓所持軌道交通公司44.79%44.79%股權(quán)股權(quán)。2010年2月，上海電氣以協(xié)議方式將所持軌道交易公司44.79％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)北車(chē)股份有限公司（“中國(guó)北車(chē)”）。該協(xié)議轉(zhuǎn)讓履行了如下審批程序：（1）2010年2月23日，召開(kāi)第二屆董事會(huì)第三十二次會(huì)議，就上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)作出決議。（2）根據(jù)上述董事會(huì)決議，本次交易無(wú)需股東大會(huì)批準(zhǔn)，需要國(guó)家有關(guān)部門(mén)審核