我國國有控股上市公司股權激勵研究.pdf

1、股權激勵是經(jīng)濟發(fā)達國家在經(jīng)濟高速發(fā)展階段普遍運用的有效激勵手段。實踐證明，股權激勵的實施極大地提高了企業(yè)的效率，促進了經(jīng)濟繁榮。為推進國有企業(yè)深化改革，培育具有國際競爭力的大企業(yè)集團，我國國有控股上市公司也開始嘗試股權激勵。但其特殊的背景和在國民經(jīng)濟中的重要地位，決定了我國推行股權激勵的個性化路徑。在這樣一個時間，以比較分析的方式對我國國有控股上市公司在不同政策背景下所呈現(xiàn)的特點和問題進行深入探討，具有重要的現(xiàn)實意義。 本文從引

2、言開始，以問題的提出、研究的意義、思路等為開篇，在簡要陳述后，通過對概念的界定、相關理論的回顧，得出本文的研究框架。繼而進入本文的重點內容：國有控股上市公司的股權激勵現(xiàn)狀分析。 由于國有控股上市公司所具備的特殊性決定著其股權激勵的特點，因此首先明確國有企業(yè)改革背景下國有控股上市公司存在的個性化特點。在這種個性化特點下，通過對比分析不同性質、不同行業(yè)的上市公司股權激勵方案，從激勵額度、行權價格、業(yè)績評價等維度進行深入探討，明晰了當

3、時股權激勵方案所呈現(xiàn)的特點和存在的問題。隨著新政《國有控股上市公司股權激勵試行辦法》的頒布，國家對國有控股上市公司實施股權激勵有了規(guī)范的引導，此時的股權激勵方案顯現(xiàn)出了明顯的不同。透過對寶鋼股份股權激勵計劃的研究，指出了新政策下股權激勵的特點。在對比新政前后股權激勵方案特點、結合相關研究資料報告的基礎上，分別從方案、治理結構、外部環(huán)境的三個角度總結歸納了現(xiàn)階段國有控股上市公司股權激勵中存在的問題。 在明確問題的基礎上，對應的從上

4、述的三個視角提出了具體的建議與對策。從股權激勵方案的改進方面，建議上市公司在進行方案設計時要考慮：激勵額度在有效控制總量的前提下應根據(jù)所屬行業(yè)和股權結構進行差異化設置；行權價格的確定要考慮股票市場發(fā)展態(tài)勢的影響，可通過引入股市指數(shù)的概念剔除資本成本、以平衡積分卡的思路引入非財務指標、以企業(yè)間橫向對比指標的設置明確企業(yè)的市場競爭地位。同時，還應繼續(xù)體現(xiàn)市值考核的理念，結合不同行業(yè)競爭程度的特點差異化設計指標體系。從公司治理方面，建議企業(yè)優(yōu)