不確定性條件下動態(tài)投資組合管理研究.pdf

1、隨著財富的積累和金融市場的完善,人們越來越希望能夠通過金融市場和金融工具來改善和提高生活質(zhì)量,這也就產(chǎn)生了對投資建議的需求。如何高效的管理投資組合已成為亟待解決的難題,而動態(tài)投資組合管理理論則為人們的投資實踐提供了理論基礎。本文將研究動態(tài)投資組合問題,全文共分為六章。第一章是諸論,第二章我們進行文獻綜述,總結(jié)不確定性下投資組合理論。在回顧Markowitz均值-方差模型的基礎上,我們梳理現(xiàn)代資產(chǎn)組合選擇理論的發(fā)展脈絡,分析資產(chǎn)組合管理理

2、論研究的最新進展。第三章研究不確定性動態(tài)投資組合管理理論在實務工作中的運用,主要討論證券投資基金和個人理財中的投資組合管理問題。第四章我們研究隨機收入對最優(yōu)投資組合的影響。傳統(tǒng)的默頓模型假定個人只有流動性強且易于交易的資產(chǎn)。但是,對于大部分家庭而言,其主要的資產(chǎn)是人力資本。首先我們在隨機收入可以被完全對沖的情況下,研究隨機收入對投資組合的影響。其次在不完全市場下,我們研究個體的最優(yōu)投資/消費問題。第五章中,我們在個體可以自由選擇退休時間

3、的情況下,研究具有常系數(shù)勞動收入率個體的最優(yōu)退休和消費/投資問題。我們考慮了個體在退休前后風險偏好的變化,并假定在退休后的風險回避系數(shù)大于退休前,在CRRA效用函數(shù)假設下,我們利用鞅方法和變分不等式,獲得了閉形式的最優(yōu)策略,分析了時變效用函數(shù)對最優(yōu)消費和投資的影響。第六章我們研究工資收入者最優(yōu)保險購買、消費和投資策略。為了對沖由于死亡導致的收入損失風險,個體通過向保險公司支付保費購買保險。我們的問題是個體如何決定最優(yōu)的保險、消費/投資策