內(nèi)部控制缺陷、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性——來(lái)自我國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、高管薪酬的業(yè)績(jī)敏感性歷來(lái)都是實(shí)務(wù)界和理論界的一個(gè)重要研究領(lǐng)域。按照弗魯姆期望理論的觀點(diǎn)，公司績(jī)效應(yīng)該是決定高管薪酬水平的重要因素。隨著高管激勵(lì)形式的不斷變化，部分企業(yè)的公司績(jī)效影響高管薪酬的程度并不高，甚至于有的企業(yè)高管薪酬和公司績(jī)效出現(xiàn)倒掛的情形，這意味著當(dāng)前我國(guó)在高管薪酬上的安排并非十分合理。那么是什么原因?qū)е铝爽F(xiàn)實(shí)中的薪酬亂象？本文在對(duì)以往參考文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)后發(fā)現(xiàn)，原有的研究大部分都是從公司內(nèi)部治理的視角去分析，其中就包含內(nèi)部控制缺

2、陷這一視角。事實(shí)上，我國(guó)為規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制的發(fā)展，2008年財(cái)政部聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)以及審計(jì)署出臺(tái)了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，2012年又共同發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，并要求我國(guó)所有主板上市公司貫徹執(zhí)行該指引，但是并未對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板公司作此要求，這就意味著當(dāng)前中小板和創(chuàng)業(yè)板公司內(nèi)部控制建設(shè)依舊處于國(guó)家監(jiān)管盲區(qū)。
　　通過(guò)閱讀大量相關(guān)文獻(xiàn)，我們還注意到以往文獻(xiàn)著重于研究?jī)?nèi)部控制缺陷如何影響高管薪酬的業(yè)績(jī)敏感性，很少將

3、內(nèi)部控制缺陷與公司外部治理環(huán)境聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行研究。亞當(dāng)斯密曾經(jīng)指出，競(jìng)爭(zhēng)是降低信息不對(duì)稱(chēng)程度的有效途徑之一，倘若企業(yè)處于激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，企業(yè)可以選擇將自身的經(jīng)營(yíng)狀況與其他實(shí)力相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，而在這一比較過(guò)程中，無(wú)法直接從管理層那里得到的信息也能夠獲取到。與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)程度越高，企業(yè)被市場(chǎng)淘汰的可能性也會(huì)隨之增加，管理層面臨的經(jīng)營(yíng)壓力也會(huì)越大，這在很大程度上可以刺激他們更加努力地工作。因此，本文將突破以往的研究范疇，將產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

4、這一外部因素與企業(yè)內(nèi)部控制缺陷這一內(nèi)部因素聯(lián)系起來(lái)，研究高管薪酬的業(yè)績(jī)敏感性問(wèn)題。
　　基于上述研究背景，本文以2012-2015年中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究對(duì)象，采用文獻(xiàn)分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的研究方法，檢驗(yàn)高管薪酬的業(yè)績(jī)敏感性是否存在，并深入分析影響高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性的重要因素。是否公司績(jī)效是決定企業(yè)高管薪酬水平的重要因素？是否內(nèi)部控制缺陷會(huì)削弱高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性？當(dāng)企業(yè)處于激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境時(shí)，內(nèi)部控制缺陷對(duì)高管薪酬業(yè)

5、績(jī)敏感性的負(fù)面作用是否會(huì)減輕？本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，并對(duì)以往的文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)評(píng)述;其次對(duì)內(nèi)部控制缺陷、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性中所涉及的理論進(jìn)行概述，其中包括委托代理理論、信息不對(duì)稱(chēng)理論、最優(yōu)薪酬理論、信息充分假說(shuō)和破產(chǎn)清算假說(shuō);接著結(jié)合本文所涉及的理論進(jìn)行理論分析并依據(jù)理論基礎(chǔ)提出假設(shè);最后，對(duì)本文所提出的假設(shè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)以及分析，通過(guò)理論和實(shí)證分析，得出如下結(jié)論:(1)公司績(jī)效與高管薪酬正相關(guān)，即存在高管薪酬業(yè)績(jī)敏感