上市公司股份回購的財務(wù)效應(yīng)探討——以麗珠集團為例.pdf

1、股份回購指的是，上市公司通過利用所得的盈余積累資金或是依靠債務(wù)融資，按照固定的價格和約定的比例購回公司自身已發(fā)行在外的普通股，然后將購回的股份作為庫藏股①留存或通過注銷以此達到減少資產(chǎn)或調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)的目的。自1973年起到1974年，起因是由于美國政府針對上市公司的紅利政策而出臺的限制性條款，而大多數(shù)的上市公司為了規(guī)避這種限制，計劃、策劃替代紅利政策的過程中，股份回購產(chǎn)生了。同時期的中國市場，因為仍然處于三年困難時期的影響下，還沒有市場

2、可依托，國內(nèi)的經(jīng)濟工作者并不關(guān)注作為新興事物的股份回購。直到1999年時，我國將“大豫園并購小豫園”認為是第一例為合并而進行股份回購的案例，此后中國資本市場上多達七十家上市公司陸續(xù)實施了股份回購計劃。資本市場上股份回購被認為是一種使用頻率高、影響面積寬廣的運作方式，不但可以起到優(yōu)化和改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的效果，還能幫主資本運作提高效率;此外，還能幫助我國在中國特色社會主義市場建設(shè)中的股權(quán)分置改革起到積極的促進作用。
　　我國近期上市公

3、司已經(jīng)將股份回購作為進行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的新方法。因此，本文將重點著眼股份回購產(chǎn)生的對公司財務(wù)效應(yīng)的研究和探討，按照理論、案例、結(jié)論、措施的流程，在實踐中驗證股份回購能否真實的幫助企業(yè)提升股價、改善公司結(jié)構(gòu)的;嘗試解釋股份回購是如何作用、影響上市公司財務(wù)效應(yīng)的，尋求解決現(xiàn)階段我國股票市場上股份回購的不足之處，以及在中國股份回購的發(fā)展前景，根據(jù)我國的具體情況，提出幾點本文對股份回購發(fā)展、改革的建議。
　　本文分為五個章節(jié)。第一章闡述了本

4、文的選題背景和意義、國內(nèi)國外的研究現(xiàn)狀、主要的研究方法和研究思路。第二章是對股份回購理論、財務(wù)效應(yīng)理論的闡述，包括回購的含義、動因、方式以及財務(wù)效應(yīng)的類型、理論基礎(chǔ)等。第三章主要介紹了公司背景、公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化、具體的回購流程以及重大事項的披露。第四章，運用指標(biāo)分析的方法具體分析了案例公司的公司狀況、主營業(yè)務(wù)、主要財務(wù)指標(biāo)、并通過對企業(yè)股份回購前后的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的對比分析，得出股份回購的財務(wù)效應(yīng)提升。第五章，通過前幾章的鋪墊，以

5、股份回購的啟示與建議對文章進行收尾。
　　通過案例分析的研究方法，本文詳細地介紹麗珠集團股份回購的情況并分析了回購所帶來的對公司的影響，另外，研究分析影響股份回購財務(wù)效應(yīng)不同變化的原因。最后根據(jù)案例的研究結(jié)果，簡單預(yù)測股份回購在我國以后的發(fā)展前景。不能忽視的是，目前我國上市公司在進行股份回購的時，還存在著諸多問題，想要更有效地運用股份回購這一財務(wù)手段，需要我們認清我國股份回購的現(xiàn)狀，針對已經(jīng)存在的問題，研究探索出更適合我國國情的股