基于實(shí)物期權(quán)法的TJTZ公司房地產(chǎn)投資決策研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)已成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱行業(yè)，經(jīng)歷了從萌芽到成熟的快速發(fā)展階段，投資規(guī)模不斷壯大。作為房地產(chǎn)投資的決策者，如何在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中優(yōu)化配置資源，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，亟需解決的就是找到一種科學(xué)有效的評(píng)價(jià)方法來(lái)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析研究，作出科學(xué)決策。
　　房地產(chǎn)投資決策方法有多種，國(guó)內(nèi)目前主要以凈現(xiàn)值法為主，但在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，凈現(xiàn)值法忽視了房地產(chǎn)投資中的不確定性和管理柔性所帶來(lái)的價(jià)值，存在較大的局限性?；诖?，為保證

2、投資決策的有效性和科學(xué)性，本文引入了實(shí)物期權(quán)法對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策評(píng)價(jià)分析。
　　在房地產(chǎn)投資項(xiàng)目中隱含著實(shí)物期權(quán)，期權(quán)的價(jià)值與項(xiàng)目的不確定性成正比關(guān)系。實(shí)物期權(quán)法是借用金融市場(chǎng)的基本規(guī)則來(lái)規(guī)劃和管理企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略投資，特別適合用于不確定性大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)、和可延遲的投資領(lǐng)域，而房地產(chǎn)投資的特性恰恰符合了上述特點(diǎn)。實(shí)物期權(quán)法對(duì)傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資決策分析方法進(jìn)行了改進(jìn)，客觀處理了投資中的不確定性和管理的靈活性，提高了投資決策的科學(xué)性，是

3、一種更為合理的房地產(chǎn)投資決策方法，同時(shí)也為項(xiàng)目評(píng)價(jià)提供了新的分析思路，充實(shí)了實(shí)物投資領(lǐng)域的決策評(píng)價(jià)體系。
　　本文的研究過(guò)程中，采用了對(duì)相關(guān)理論的定性研究和對(duì)實(shí)際案例定量分析相結(jié)合的研究分析方法，首先對(duì)傳統(tǒng)的投資決策分析方法和實(shí)物期權(quán)理論進(jìn)行了較為詳細(xì)地闡述，然后以TJTZ公司青島項(xiàng)目為例，先利用傳統(tǒng)投資決策分析方法計(jì)算出項(xiàng)目?jī)r(jià)值，接著結(jié)合青島項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)特性的細(xì)致分析，通過(guò)實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型中相關(guān)參數(shù)的選擇和應(yīng)用分析，詳細(xì)說(shuō)明了在

4、房地產(chǎn)投資中應(yīng)用實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行決策分析的步驟，并計(jì)算出青島項(xiàng)目含期權(quán)的項(xiàng)目?jī)r(jià)值。在對(duì)比兩種方法得出的不同項(xiàng)目?jī)r(jià)值后，分析了傳統(tǒng)的投資決策分析方法的局限性以及實(shí)物期權(quán)分析方法的優(yōu)越性，針對(duì)TJTZ公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，提出了相關(guān)改進(jìn)建議和應(yīng)用時(shí)的注意事項(xiàng)。在本文最后，也對(duì)實(shí)物期權(quán)法在房地產(chǎn)領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了總結(jié)和展望。
　　本文的創(chuàng)新之處在于通過(guò)對(duì)實(shí)際案例應(yīng)用實(shí)物期權(quán)法的研究分析，為房地產(chǎn)企業(yè)評(píng)估項(xiàng)目?jī)r(jià)值時(shí)提供一個(gè)新的科學(xué)決策方法