房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)對(duì)家庭消費(fèi)的影響——基于CHNS數(shù)據(jù)的實(shí)證研究.pdf

1、房地產(chǎn)資產(chǎn)和股票資產(chǎn)是居民家庭最主要的資產(chǎn)，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前，財(cái)富效應(yīng)的研究?jī)H限于股票資產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)泡沫后，隨著股票價(jià)格不斷走低，居民的消費(fèi)支出不降反增，房地產(chǎn)效應(yīng)引起了學(xué)界普遍關(guān)注。自我國(guó)1998年住房市場(chǎng)化改革以來，房屋價(jià)格不斷走高，房地產(chǎn)資產(chǎn)已是大部分居民家庭財(cái)富最主要的形式，在房?jī)r(jià)上升時(shí)，居民家庭希望通過上漲的房?jī)r(jià)來提高生活質(zhì)量，而政府則希望上漲的房?jī)r(jià)可以擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)。本文擬從微觀角度考察房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)對(duì)

2、居民家庭消費(fèi)的影響，即是以大型微觀數(shù)據(jù)庫(kù)CHNS為基礎(chǔ)，利用多元回歸模型檢驗(yàn)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民家庭消費(fèi)的影響大小及其顯著性，同時(shí)檢驗(yàn)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)在不同房屋產(chǎn)權(quán)類型、不同年齡群體、不同經(jīng)濟(jì)地域的影響。
　　本文系統(tǒng)的梳理了房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)研究的相關(guān)文獻(xiàn)，并將其分為宏觀視角和微觀視角兩部分加以比較分析。在此基礎(chǔ)上加以總結(jié)概括，指出房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)微觀傳導(dǎo)機(jī)制。同時(shí)，在理論分析部分以經(jīng)驗(yàn)歸納法梳理消費(fèi)函數(shù)理論的發(fā)展的三個(gè)階段，并找出了適

3、合我國(guó)現(xiàn)階段消費(fèi)模式的消費(fèi)函數(shù)的形式，即以生命周期假說和持久收入假說為基本假說的消費(fèi)函數(shù)理論，以此理論為基礎(chǔ)構(gòu)建本文的模型，利用大型家庭微觀數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的存在性和房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的差異性進(jìn)行檢驗(yàn)，得出了本文的結(jié)論:
　　首先，房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)顯著存在，即房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)居民家庭的消費(fèi)有顯著且積極的影響，其消費(fèi)彈性系數(shù)為0.18。在本文中表示居民房地產(chǎn)財(cái)富每升高1％，耐用品消費(fèi)就會(huì)增長(zhǎng)0.18％。與OECD國(guó)家相的彈性系數(shù)0