黑山鉛礦區(qū)的采礦權(quán)價(jià)值評(píng)估.pdf

1、本論文主要圍繞采礦權(quán)價(jià)值評(píng)估這一主題來寫的,研究采礦權(quán)價(jià)值的影響因素,嘗試新的評(píng)估方法,把實(shí)物期權(quán)的理論和定價(jià)模型應(yīng)用到采礦權(quán)價(jià)值評(píng)估中,理論上對(duì)采礦權(quán)價(jià)值評(píng)估及其相關(guān)問題進(jìn)行了系統(tǒng)、全面的介紹,并分析了在實(shí)踐應(yīng)用中存在的問題。
　　我國(guó)礦產(chǎn)資源豐富,但人均較少,在實(shí)際開采中,大多未得到合理有效使用。采礦權(quán)價(jià)值評(píng)估起初是為了保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)不流失而產(chǎn)生的。我國(guó)的采礦權(quán)市場(chǎng)發(fā)展較晚,是在實(shí)施采礦權(quán)有償取得之后漸漸形成的。采礦權(quán)市場(chǎng)分為一

2、級(jí)出讓市場(chǎng)和二級(jí)流轉(zhuǎn)市場(chǎng),這兩個(gè)市場(chǎng)都需要對(duì)采礦權(quán)進(jìn)行定價(jià),此時(shí)采礦權(quán)的評(píng)估工作得到大力的發(fā)展。本文第二章對(duì)我國(guó)常用的采礦權(quán)價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行詳細(xì)的介紹,發(fā)現(xiàn)它們的不足之處在于忽略了未來可能存在的不確定性,而這種不確定性是有價(jià)值的。傳統(tǒng)的評(píng)估方法缺乏一定的靈活性,期權(quán)的選擇權(quán)則彌補(bǔ)了這一缺憾。
　　本文認(rèn)真研究了實(shí)物期權(quán)模型中各個(gè)參數(shù)的確定,對(duì)波動(dòng)率這個(gè)參數(shù),通過對(duì)礦產(chǎn)資源價(jià)值進(jìn)行敏感性分析,找出影響程度最大的一個(gè)因素,以其波動(dòng)率作

3、為礦產(chǎn)資源價(jià)值的波動(dòng)率。經(jīng)過敏感性分析后,發(fā)現(xiàn)礦產(chǎn)品價(jià)格是其最主要影響因素,故運(yùn)用統(tǒng)計(jì)理論對(duì)前若干年的價(jià)格求取波動(dòng)率,以這個(gè)波動(dòng)率作為模型中礦產(chǎn)資源價(jià)值的波動(dòng)率。
　　本文的創(chuàng)新之處在于對(duì)實(shí)物期權(quán)模型中到期期限這個(gè)參數(shù)進(jìn)行了重新界定。筆者認(rèn)為,在礦山開始開采前需要一段時(shí)間來進(jìn)行礦山基本設(shè)施建設(shè),而基建時(shí)間也是包含在采礦權(quán)有效服務(wù)期限內(nèi)。而采礦權(quán)也不似一般的實(shí)物或合約可以一次性馬上交易完成,它需要一個(gè)開采階段,資源開采需要一定的時(shí)間

4、,執(zhí)行期權(quán)的可選擇時(shí)間就縮短了。因此采礦權(quán)價(jià)值期權(quán)模型的期限t應(yīng)為:
　　t=T-M-N
　　式中,T為采礦權(quán)服務(wù)年限;M為開采前礦山基本建設(shè)的時(shí)間;N為資源開采所需要的時(shí)間。
　　本文運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法分別對(duì)黑山鉛礦區(qū)的采礦權(quán)價(jià)值進(jìn)行了評(píng)估,結(jié)果表明采用實(shí)物期權(quán)法的評(píng)估值高于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的評(píng)估值,高出部分正是靈活選擇權(quán)的價(jià)值,因此,采用實(shí)物期權(quán)法評(píng)估采礦權(quán)價(jià)值在實(shí)踐應(yīng)用中是科學(xué)可行的。但對(duì)這個(gè)評(píng)估程序的