基于MCMC方法的中國(guó)動(dòng)態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、利率作為資金的價(jià)格,是最為重要的經(jīng)濟(jì)變量之一。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度,利率作為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中間一環(huán),對(duì)貨幣當(dāng)局的貨幣政策順利傳導(dǎo)具有重要意義;而且,短期利率的動(dòng)態(tài)過(guò)程是形成通貨膨脹預(yù)期的關(guān)鍵要素之一;利率水平的高低體現(xiàn)了市場(chǎng)上資金供需情況,是貨幣當(dāng)局制定貨幣政策的重要參考。從微觀角度,利率期限結(jié)構(gòu)是固定收益資產(chǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是投資者進(jìn)行投資決策的重要參考。同時(shí),利率以及各種金融工具的收益水平和波動(dòng)率是金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)組合、風(fēng)險(xiǎn)免疫的

2、基礎(chǔ)。
　　世界各國(guó)的利率時(shí)間過(guò)程大多表現(xiàn)出有偏性、水平性、波動(dòng)聚集性以及波動(dòng)率微笑等現(xiàn)象。為刻畫(huà)這些特征,國(guó)內(nèi)外學(xué)者建立了多種多樣的利率模型。本文在此基礎(chǔ)上將利率模型分為確定性模型、隨機(jī)波動(dòng)模型和跳躍擴(kuò)散模型,分別以CKLS模型、SV模型和SV-JUMP模型為代表,并向各個(gè)模型中引入水平效應(yīng)、跳躍因素和非正態(tài)分布。通過(guò)這些擴(kuò)展,可以提高模型的擬合能力。
　　本文采用MCMC方法同時(shí)對(duì)確定性模型、隨機(jī)波動(dòng)模型和跳躍擴(kuò)散模型進(jìn)