基于價(jià)值投資理念的商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估研究：以浦發(fā)銀行為例.pdf

1、隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、國(guó)民生活水平的提高與財(cái)富的積累，投資理財(cái)?shù)挠^念逐漸深入人心，股票便是其中一種廣為選擇的投資工具。縱觀過(guò)去幾年我國(guó)的股票市場(chǎng)，始于2006年的大牛市讓投資者分享了資本市場(chǎng)的盛宴，大盤(pán)指數(shù)節(jié)節(jié)攀升；然而大盤(pán)在到達(dá)6124點(diǎn)高位后迅速開(kāi)始回落，短短一年時(shí)間市值損失過(guò)半，很多高位入場(chǎng)的投資者損失慘重、苦不堪言。股票市場(chǎng)的跌宕起伏客觀上要求投資者掌握正確的投資理念和方法，合理判斷證券的投資價(jià)值，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財(cái)富的長(zhǎng)期保值增

2、值。
　　目前，較為流行的指導(dǎo)投資實(shí)踐的投資理論大致可分為價(jià)值投資、成長(zhǎng)型投資和技術(shù)分析三類。從已有研究及其實(shí)證證據(jù)來(lái)看，價(jià)值投資理論由于側(cè)重關(guān)注公司基本面，強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期來(lái)看股票的價(jià)格圍繞其內(nèi)在價(jià)值上下波動(dòng)，投資者只需要在其價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)買入，并在其價(jià)格遠(yuǎn)高于其內(nèi)在價(jià)值時(shí)賣出，而不必在意其一時(shí)的波動(dòng)，所以是一種較為適于中長(zhǎng)期投資的投資理論。在眾多的行業(yè)中，銀行業(yè)因其特殊的行業(yè)地位和較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到了快速的發(fā)展，同時(shí)，銀行業(yè)上市

3、公司利潤(rùn)及其分紅比例通常較為穩(wěn)定，非常適合于運(yùn)用價(jià)值投資理論來(lái)對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，因?yàn)閮r(jià)值投資理論通常認(rèn)為股票未來(lái)能夠獲得的現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值決定了股票的內(nèi)在價(jià)值，進(jìn)而有助于指導(dǎo)投資者的投資決策實(shí)踐。
　　本文在回顧價(jià)值投資理論產(chǎn)生與發(fā)展過(guò)程和評(píng)述價(jià)值投資分析方法的基礎(chǔ)上，沿著“宏觀分析—行業(yè)分析—公司分析”的分析思路，首先結(jié)合我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及相關(guān)政策，以及后金融危機(jī)時(shí)代銀行業(yè)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，分別重點(diǎn)從宏觀分析和行業(yè)分析兩個(gè)層